持续近三个月的霍尔木兹海峡危机正在深刻重塑全球石油市场格局。一项最新调查显示，越来越多的市场参与者已形成广泛共识未来一年布伦特原油均价将锚定在81至100美元区间，且地缘政治风险溢价将持续多年。但与此同时，华尔街各大投行对短期前景的判断正悄然分化：一方押注高油价将触发大规模需求破坏以实现市场再平衡，另一方则警告供给缺口与库存消耗的速度正在逼近临界点。需求破坏：市场再平衡的核心机制根据本月对126位资产管理人及能源市场专家的一项调查显示，绝大多数受访者预计未来12个月布伦特原油均价将落在81至100美元/桶区间，近三分之二认为油价将在未来数年携带每桶5至15美元的持久风险溢价，但仅少数人预期这一溢价会超过20美元。这一判断的逻辑框架指向需求破坏调查将这一机制列为抵消未来一年供应缺口的最可能路径，其优先度高于贸易流重塑、欧佩克+政策调整和战略储备释放。多数受访者预计，全球供应中断规模在日均300万至700万桶之间，鲜有人预料断供超1000万桶/日。BI分析师Salih Yilmaz和Will
Hares对此表示，这一分布暗示地缘政治风险被视为持久存在，但并非对长期价格体系的根本性重置，受访者似乎假设供需将逐步实现再平衡，将价格锚定在一个相对稳定的区间。当前市场表现已印证这一逻辑在局部发挥作用期权市场上，WTI与布伦特的看涨偏斜度已收窄至冲突爆发前的最低水平，对冲基金也将多头仓位削减至同期低位，显示资金正从追逐涨幅转向管理波动。美国页岩油虽被寄予增产厚望，但多数受访者认为其增速不足以实质性重塑供需平衡，仅少数人预计产量会出现大幅跳升或断崖式下跌。库存以极端速度消耗然而，无论市场对远景有多么冷静的预期，眼下的库存状况正在发出尖锐警报。高盛分析师Yulia
Zhestkova Grigsby和Daan
Struyven近期在一份报告中指出，5月以来，全球显性原油库存正以创纪录的每日870万桶的速度缩减，降速几乎为冲突爆发以来平均值的两倍。其中，约三分之二来自海上在途原油的减少出口下滑的幅度远超进口走弱，进口下滑正从亚洲蔓延至欧洲，欧洲航空煤油进口量较2025年均值锐减60%。该行分析师在谈到霍尔木兹海峡时表示：实物市场仍在收紧，通过该海峡的预计石油出口量仅为正常水平的5%。该海峡目前正面临伊朗和美国的双重封锁。国际能源署此前的月度报告印证了这一
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