发布研报称，在快递行业反内卷的持续推进下，快递公司业绩有望修复，建议关注估值底部，A股龙头(.SH)，港股龙头(02057)，以及反内卷高弹性的(.SZ)及(.SZ)。鉴于快递行业多条主线均存在布局机会，维持快递行业“看好”评级。主要观点如下：行业量价①量：2026年4月，快递行业业务量同比增速(3.20%)>社会消费品零售额同比增速(0.20%)>实物网上零售额同比增速(0.16%);2026年1-4月，实物网上零售额同比增速(5.7%)>快递行业业务量同比增速(5.1%)>社会品零售额同比增速(1.9%)。②价：2026年4月，快递行业单票收入预计为7.65元，同比增加3.0%。行业“反内卷”持续推进，行业单票收入增长趋势延续。各公司量价①量：2026年4月，//快递业务量同比分别+1.23%/-4.14%/+13.72%，行业业务量同比增速为3.2%，快递业务量同比增速高于行业增速。②价：2026年4月，//单票收入同比增速分别为+4.21%/+10.47%/+14.72%。4 月在反内卷持续推进背景下，各品牌价格均明显增加;整体来看，公司价格同比涨幅与业务量同比降幅呈正相关。实现量价齐升的主要原因在于丹鸟物流及下属控股子公司自2025年11月起纳入的合并报表范围。丹鸟物流并入合并报表后，整体的快递业务量及快递服务收入规模或将进一步增长。风险提示：行业政策发生调整;行业景气度低于预期;成本管控不及预期;油价大幅波动。
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