（原标题：每经热评｜中小股东否决多家公司重要议案 A股市场需要更多“积极股东”） 5月22日晚间，ST龙大股东会表决结果显示，公司下修转股价议案的反对票数占比高达62.97%，该议案未获通过。一天前的5月21日晚间，奥精医疗披露2025年年度股东会投票结果，关于确认董事薪酬方案及购买董高责任险的两项议案，意外遭到中小股东否决，反对票数达到80万票，占比超过80%。近段时间，中小股东左右上市公司议案的情况并不鲜见。比如5月13日，铜陵有色2025年度股东会《关于2026年度金融类日常关联交易预计的议案》被否决，反对票占比高达79.09%；5月11日晚间，康德莱一项日常关联交易议案也被否决；5月7日，中金岭南临时股东会否决了定向增发延期的议案。中小股东左右股东会决议的情况，通常只有在议案涉及关联交易、重要股东无法投票时才能出现。尽管条件较为“苛刻”，但中小股东在特定情境下仍然能对上市公司大股东构成重大影响。比如铜陵有色的被否议案，就涉及上市公司控股子公司与控股股东及其下属单位的关联交易，涉及的存贷款金额之和最高可达75亿元。中金岭南的定增对象为控股股东广晟控股集团，拟募资额上限为13.06亿元，由于该项定增议案在2025年5月8日就已获得股东会授权通过，如今12个月的有效期已经结束，股东会不同意延期也意味着定增事宜就此搁浅。中小股东的投票是理性计算的结果。上市公司关联交易通常涉及和大股东之间的利益分配，其定价是否公允难以被有效监督，能否获得优于市场化采购或销售的收益也很难量化，这种情况下，否决关联交易是规避风险的有效手段。比如铜陵有色的关联交易，其实就是旗下财务公司和控股股东之间的存贷款业务关系，而铜陵有色的主营业务是铜生产，金融业务并非其核心业务，减少和控股股东的大额资金往来更有利于保证自身资金安全。中金岭南定增价只有3.72元/股，低于公司每股净资产（4.50元），而股东会当天其股价为8.08元，否决向控股股东定增，可以避免中小股东所持股份被大幅稀释的风险。中小股东的投票也可能带有情绪化因素。比如，奥精医疗为董事和高管人员购买责任险的议案，年度总保费支出不超过60万元，可以提供最多1亿元的赔偿限额。董高责任险是上市公司的标配，尤其是独立董事等，责任险是其履职的“兜底”保障，可以弥补有限的独董津贴和
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