市场回顾近期全球市场主线较前期有所切换，由“高油价、高利率压制估值”转向“地缘风险降温与科技景气再定价”。海外方面，前期布伦特原油跌破100美元/桶，同时关于霍尔木兹海峡通行风险缓和的消息，使风险偏好有所修复。A股方面，市场探底回升后继续走强，三大指数集体上涨，其中硬科技方向显著占优。盘面上，华为正式发表“韬（τ）定律”，带动板块全线爆发。短期判断短期看，A股仍处在流动性充裕+科技主线强化的阶段。近期指数上涨主要由CPO和权重带动，说明市场风险偏好并未转弱，但全市场仍有较多个股下跌，反映赚钱效应并未全面扩散，资金更多是在高景气科技内部做集中抱团和高低切换。、国产算力、PCB/CPO、等方向仍是主线，但短线涨幅较大后，后续需要观察成交额能否继续维持在3万亿元以上，以及科技行情能否从少数龙头扩散至更广谱方向。指数层面，重新接近4150—4200点压力区，短期不宜简单追高，更适合围绕科技成长主线做轮动，同时关注油价回落后资源股的估值修正，以及人民币快速升值、美债收益率高位对外资和成长估值的扰动。策略建议期指单边可继续保持较低仓位，仓位不超过10%；顺势试多IF 或 IC，严格设置止损止盈，回调时分批低吸、避免追高。套利方面，建议暂时空仓观望。期权层面，上周止盈后本周可暂时继续观察。一、市场行情回顾1.1 市场行情数据本月A股整体震荡冲高，沪指涨近1%，深指大涨近5%，大涨超9%。市场整体延续乐观氛围，市场交投活跃度极高，两市日均成交额超3万亿元。AI相关产业链维持强势；通信以及电子板块大涨超10%。机械设备、公用事业板块涨幅靠前。石油石化、、等板块调整幅度较大。二、股指期货数据分析2.1 股指期货涨跌幅上周股指期货合约多数上涨，IH逆势走低，IM以及IC涨幅较高。IM/IH处在高位。股指期货贴水幅度有所走扩，股指持续走高，市场对冲需求有所增加。2.2 股指期货基差2.3股指期货基差年化升贴水率三、期权数据分析3.1 期权成交及持仓概况期权方面，上权成交量有所上升。期权持仓PCR分位点各不相同，50ETF处在极低水平，显示市场分化。成交额PCR处在高位，期权买方偏爱买入认沽期权合约。3.2 期权波动率分析近期股指波动较大，期权加权平均隐含波波动率明显上升。当前各标的期权加权平均隐含波动率在17%-33%附近，整体处在中等偏高水平。近期股指冲高，海外市场波动加剧，AI相关板块
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