5月26日，A股贵金属板块上涨，招金黄金(000506.SZ)涨停，西部黄金(601069.SH)涨超7%，赤峰黄金(600988.SH)涨超5%，紫金矿业(601899.SH)、山东黄金(600547.SH)、兴业银锡(000426.SZ)、山金国际(000975.SZ)涨超4%。消息面上，全球央行增持黄金储备趋势延续。申银万国期货指出，随着地缘局势逐步缓和，降息预期仍有修复回归空间。中长期维度看，贵金属价格中枢具备持续上行基础：一方面，地缘政治风险中枢抬升，全球政治经济秩序重构仍在持续；另一方面，市场对美国财政可持续性担忧仍在加剧，去美元化进程将持续推进，全球央行增持黄金储备的趋势延续。三大维度支持贵金属上涨近期A股市场整体震荡轮动，贵金属板块逆势拉升，成为资本市场亮眼的防御+成长双线赛道。现货黄金、白银价格同步走高，带动国内黄金、贵金属相关上市公司股价回暖，市场做多情绪持续升温。结合宏观环境与机构研判，本轮贵金属行情并非短期情绪炒作，而是短期降息预期修复与中长期全球货币、地缘格局重构的双向共振。申银万国期货最新研报指出，当前贵金属价格中枢已开启系统性上移通道，多重核心支撑逻辑稳固，行业中长期配置价值凸显。从短期市场驱动来看，地缘局势边际缓和，重塑全球货币政策预期，为本轮贵金属反弹提供直接动力。此前阶段性紧张的地缘冲突，一度推高全球能源、大宗商品价格，加剧市场通胀韧性担忧，压制了美联储降息节奏。而随着近期地缘局势逐步缓和，全球供应链扰动、能源价格波动风险大幅降温，市场通胀预期稳步回落，此前被压制的美联储降息预期迎来修复回归空间。但相较于短期行情波动，贵金属市场的核心看点在于中长期上行逻辑已全面固化，并非阶段性行情反弹，而是趋势性行情延续。综合来看，支撑贵金属长期走牛的核心逻辑集中于地缘格局重构、美元信用弱化、全球央行持续购金三大维度，多重逻辑层层叠加、相互强化，构筑起坚实的市场底部与上行动力。成为防御性配置标的在贵金属中，黄金作为无主权信用硬通货，成为全球各国优化外汇储备、对冲美元资产风险的核心选择，直接催生了持续数年的全球央行购金热潮。数据显示，全球央行购金趋势延续性极强，2026年全球央行月均购金量预计大幅提升，我国央行已连续18个月增持黄金储备，黄金储备总量持续刷新历史新高，为金价长期稳健运行筑牢底线。持续的官方购金行为，有效
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