发布研报称，2026年一季度全国光伏新增装机达41.19GW，云、川、苏三省领跑，分布式光伏占比首次过半，户用光伏成为核心驱动力，行业装机结构持续优化;发改委与局联合发布多用户绿电直连政策，推动新就地消纳模式从“单用户”向“多用户”拓展，为工商业分布式光伏打开增量空间。该行认为，当前行业正积极通过配储、探索一体化运营模式应对电力市场变化，随着政策支持与市场需求共振，光伏行业高质量发展动能持续稳固，板块配置机会值得重视。国泰海通主要观点如下：2026年一季度全国新增光伏装机41.19GW，其中户用光伏装机同比显著提升89%从地区分布看，云南、江苏、四川是总新增装机的前三强，同时在各类细分市场中，河南、广东、江苏、浙江等中东部经济活跃或光照资源丰富的省份也表现突出，共同推动全国光伏累计装机容量突破了1240GW。随着分布式市场持续扩容、区域布局不断优化，光伏市场将进入多元化、高质量发展的新阶段，为行业长期稳健增长筑牢坚实基础。硅片、电池片价格整体持平，多晶硅、组件价格小幅下降根据Infolink Consulting公众号，致密料均价为35.0元/kg，颗粒料均价为34.5元/kg，环比均下降0.5元/kg;N型182210mm硅片均价为1.0元/片，环比持平;N型210mm硅片均价为1.20元/片，环比持平;TOPCON 182210mm电池片均价0.330元/W，环比持平;TOPCON 210mm电池片均价0.335元/W，环比持平;国内TOPCON组件集中式均价为0.72元/W，环比持平;分布式均价为0.76元/W，环比下降0.01元/W，BC组件工商业分布项目、户用分布项目均价分别为0.143元/W、0.204元/W，环比持平。最新一周涨跌幅排名靠前，光伏板块估值相对较高根据数据，光伏板块最近一周(2026年5月15日-5月22日)涨跌幅0.71%，跑赢指数2个百分点，相比SW行业分类各板块涨幅排名靠前。估值方面，光伏板块2026年5月22日TTM-整体法估值为41.02倍，与SW行业分类各板块相比，排名位于靠前部分。从估值变化趋势来看，光伏板块TTM整体法估值自21年底到23年底持续下降，24年初开始逐步上升;光伏板块相对的估值溢价2.98倍，与估值变化趋势基本一致。风险提示行业政策波动风险;竞争加剧风险;新技术替代风险。
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