道琼斯工业平均指数本周迎来130周年纪念日。然而，在AI热潮席卷华尔街之际，这一拥有百年历史的经典指数，正在遭遇近年来最明显的相对落后。近期，道指相对于标普500指数的表现差距已扩大至数十年来最高水平之一，引发市场关于道指是否仍具代表性的讨论。AI行情主导市场，道指明显落后数据显示，过去三个月，道指仅上涨1.9%，而标普500指数同期上涨8.8%。本月早些时候，道指相对标普的三个月滚动表现差距一度超过8个百分点，为2000年互联网泡沫破裂时期以来首次。造成这一现象的重要原因，在于道指行业结构与当前市场热点出现明显错位。截至4月30日，金融板块占道指权重27.2%，工业板块占18.4%；而信息技术板块仅占17.1%。相比之下，科技股在标普500中的权重已高达35%。这意味着，在AI芯片（核心股）和科技巨头主导行情的背景下，道指天然难以完全跟上科技股驱动的牛市节奏。周二，标普500指数上涨0.6%并创下历史新高，主要受到美光科技暴涨推动；而道指则下跌118点，主要受到联合健康股价拖累。过时指数还是市场情绪象征？尽管近期表现逊色，但不少华尔街人士认为，道指依然具备重要意义。Ameriprise首席市场策略师Anthony Saglimbene表示，道指虽然存在局限，但它依然能够反映普通投资者对于市场的感受。他说：当普通人问今天股市表现如何时，他们通常更关心道指涨跌多少点，而不是标普上涨了多少个百分点。Saglimbene指出，道指仅包含30家最具代表性的美国企业，因此更像是美国企业界的一张精选快照，而非全面市场指标。华尔街：它其实并没那么差Arbeter Investments总裁Mark Arbeter则表示，他本人从不看道指，因为道指采用价格加权方式，而非市值加权。这意味着股价高的公司，对指数影响更大，而不像标普500和纳指那样由市值决定权重。不过，他也承认，尽管近期跑输标普，道指长期来看与标普的走势其实惊人地接近。数据显示，过去40年以及过去一年，道指与标普500的相关系数都高达0.99，几乎同步波动。即便2026年这一相关性降至0.81，仍然处于高度相关区间。事实上，道指此前也曾大幅跑赢标普。例如在2022年高通胀时期，道指曾领先标普近9个百分点。而过去30年间，两者最大分化出现在1999年互联网泡沫时期，当时道指甚至一度领先标普超过11个百分
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