智通财经获悉，本周，国际贵金属市场延续弱势。截至周三，黄金期货连续第三个交易日收跌，白银期货跌幅更为显著。COMEX 5月白银期货当日结算价报74.599美元/盎司，重挫2.2%，为5月5日以来的最低收盘水平。自伊朗冲突爆发以来，贵金属整体走势承压，其根源在于霍尔木兹海峡实质性封锁推动油价飙升，由此引发通胀忧虑升温，市场对美联储加息的预期持续加强。尽管白银短期走势低迷，华尔街大行对其后续走势的判断却出现显著分化。美国银行大宗商品团队在其最新研报中给出了先升后降的研判该行由金属研究主管迈克尔威德默(Michael Widmer)领衔的分析团队仍维持乐观判断，认为银价有望在2026年第四季度触及每盎司100美元。然而，美银同时发出了明确警示：此轮上攻或为昙花一现，不具备可持续性。该行预计，随着工业需求的结构性衰退，到2027年第二季度银价将重新回落至75美元/盎司附近。值得注意的是，美银给出的这一判断比其他同行更为乐观，但也预留了下跌空间。瑞银在此前发布的研报中，已将2026年二季度末银价目标从此前的100美元大幅下调至85美元，年底目标也从85美元调降至80美元，2027年3月远期目标更是降至75美元。瑞银策略师指出，2026年白银供需格局将发生根本性转变，今年的供应缺口将从原先预估的3亿盎司急剧收窄至仅6000至7000万盎司，这一断崖式收缩正是银价上行动能消退的根源。世界白银协会此前的报告也印证了这一趋势，预计2026年全球白银市场缺口约为6700万盎司，虽为连续第六年短缺，但规模已显著收窄。去银化浪潮来袭，光伏领域需求见顶在美银看来，白银面临的最大结构性阻力来自工业领域的去银化浪潮。虽然黄金上涨可能在未来几个月再次推动白银突破100美元/盎司，但由于基本需求趋弱，我们认为白银不会持续跑赢黄金，美银分析师在报告中写道。该行进一步指出，价格高企正迫使关键工业领域尤其是太阳能光伏行业的制造商主动减少白银用量，甚至转向使用成本更低的铜等替代金属。光伏作为当前白银最大的工业需求领域，2025年已占据全球工业用银总量的35%。然而，随着TOPCon、HJT等N型高效电池渗透率快速提升至70%，单瓦银耗量显著攀升，银浆成本已占据部分高效电池组件非硅成本的50%以上。银价高企对光伏制造商利润形成明显挤压，倒逼企业加速去银化进程。我们认为，由于多重因素交织，工
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