发布研报称，燃气轮机方向受益于海外燃机订单高增，利润弹性最为突出，核心标的普遍取得较好收益;柴发板块收入稳健，利润端边际修复能力改善;制冷板块26Q1增长表现超越去年全年。其次，该行从供给侧出发，发现海外AI数据中心建设持续推进，电力缺口从近30%持续扩大，叠加成本上行带动备用电源、燃机及液冷设备需求释放。最后，该行重点推荐燃气轮机、柴发备电、制冷设备三个方向。主要观点如下：AIDC行业：主题映射走向业绩兑现，2026景气预期继续强化2025年，AIDC算力基础设施加速建设，缺电设备、动力系统、装备及温控设备需求逐步兑现，AIDC相关机械设备板块由早期主题驱动转向订单与业绩驱动。进入2026年一季度，板块行情继续升温，AIDC相关机械设备样本股1月初至5月初平均累计收益率约75.7%，中位数收益率约84.5%，、(汽车)核心标的表现突出。需求端：海外AI数据中心建设带动电力缺口扩大，相关设备股高景气延续25年美国燃气轮机需求量预计达到23.1GW，需求缺口约28%，预计26年缺口进一步扩大，导致行业成本均上行，其中电力行业成本涨幅更为明显，带动燃机、备用电源及温控设备需求共振。供给端：能源与设备交付瓶颈凸显，2026年价格韧性与排产约束延续2026年以来，美日燃气轮机及发电机组PPI仍保持较高增幅，全球燃机龙头订单排产已延伸至2030年。国内企业则受益于国产替代、海外订单外溢及核心零部件配套机会，柴发、燃机零部件和液冷设备供应链景气度有望继续上行。重点产业链投资方向1)燃气轮机方面：燃机零部件铸件关注、()、、，其中涉及燃机零部件铸件，为供应商，属于较核心环节;为GEV、西门子供应商，涉及燃机零部件HRSG，产业链地位较为核心;国产燃机链关注与等，部分公司存在北美出口预期，且国产燃机链的海外订单进展良好;成撬机组公司关注，燃气轮机业务成功切入北美数据中心领域。2)柴发方面：(汽车)处于较核心位置，机组公司如、、()同时具备柴发国产替代+出海预期。3)制冷设备方面：是核心公司，且拥有顿汉布什这一北美本土子品牌，能直接受益于北美AI产业链的建设。风险提示：1、国内外AI巨头资本开支走弱，或未能兑现资本开支的承诺;2、中美贸易冲突持续，海外算力卡供应受限;3、单机柜的功率增长不及预期;4、国内柴油发动机产能扩张不及预期;5、算力的终端应用需求增长不及预期。
=*=*=*=*=*=
返回新闻列表
返回网站首页