国金证券发布研报称，基本面角度来看，目前原料为影响盈利的主要因素，在核心原料价格上涨背景下虽然多家企业通过发涨价函实现了成本传导，但是考虑涨价存在一定的滞后性，预计2季度盈利仍将承压，若后续原料价格回落，叠加3季度进入销售旺季后企业盈利有望得到修复。从产业趋势角度来看，一方面需求端在消费降级背景下高性价比的轮胎市场仍然具备增长潜力，远期国产轮胎能抢占的市场空间天花板相比之前会更高，供给端国内头部胎企已经开始第二轮出海，稳固自身性价比优势的同时继续提升抗风险能力;另一方面政策端如果欧盟双反终裁税率较高，那么短期海外产能供应会相对紧张，实现全球化布局且具备海外产能增量的轮胎企业的欧盟订单有望实现量价齐升，同时美国市场原本竞争加剧的局面也将得到缓解，进一步推动轮胎行业格局优化，看好率先出海且海外布局相对完善的国产胎企。国金证券主要观点如下：轮胎行业需求继续增长，政策影响下进出口结构变化2025年全球轮胎市场需求同比增长1.4%达到18.9亿条，其中全钢胎配套同比增长6%，半钢胎配套同比增长2.2%，全钢胎替换同比增长2.6%，半钢胎替换同比增长0.8%。我国轮胎出口表现有所分化，2025年乘用车胎出口量同比下降2%至3.4亿条，卡客车胎出口延续增长态势，同比增长3%达到1.3亿条;2026年1季度乘用车胎出口量同比增长3.8%至8770万条，卡客车胎出口量同比增长4.5%达到3106万条。从美国市场来看，2025年美国累计进口乘用车胎数量为1.75亿条，同比增长3%，其中泰越柬三国供应占比达到41%;进口卡客车胎数量为6155万条，同比增长5%，其中泰越柬三国供应占比达到55%。从欧盟市场来看，2025年乘用车胎进口量同比增长8%达到1.56亿条，虽然期间对我国发起双反调查，但当年进口自中国的数量比例仍高达61%，2026年受欧盟反倾销调查推进及潜在追溯关税影响，1-2月欧盟累计进口乘用车胎同比下滑29%至1659万条，其中进口自中国的数量同比大降63%至530万条，进口自泰越柬三国的数量则达到308万条。从进口结构来看，2026年2月单月进口自中国的份额降低到30%，而泰越柬三国份额则快速提升至21%。轮胎板块收入稳步增长，净利润有所回落按申万化工行业分类统计，轮胎在化工子行业中收入表现相对较好但利润表现较弱，2025年轮胎板块实现营业总收入1162亿元，同比增加10%
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