宇树，顺利过会！据上交所官网，上交所上市审核委员会召开2026年第31次上市审核委员会审议会议，审议结果显示，股份有限公司首发符合发行条件、上市条件和信息披露要求。从3月20日获受理到今日上会，全程仅73天，一举创下2026年迄今最快IPO纪录。01从一级市场“烧钱”到二级市场“验货”整个机器人赛道的资本逻辑，正在经历从“赌明天”到“算今天”的结构性切换。一级市场的融资狂欢仍在继续。IT桔子数据显示，截至5月26日，国内机器人领域一级市场融资已达434起，融资金额746亿元，而去年同期仅为235起、220.9亿元。2026年一季度，机器人全赛道融资额达681亿元，其中约300-577亿元。银河通用25亿元融资刷新国内具身智能单轮纪录，投资方包含国家大基金三期首次出手。估值超百亿元的机器人企业已扩容至数十家，涵盖整机、零部件、具身智能大模型等多个细分赛道。然而，当一级市场用"对标定价法"堆起一个个百亿估值时，二级市场的审视维度已经发生了深刻转变。赛道正在告别"演示视频+融资新闻"驱动的估值叙事阶段，进入由营收增速、毛利率、研发转化效率和现金流等硬指标构成的"财务质检时代"。这种切换在跨市场估值对比中尤为直观——在最新研报中指出，亚太机器人标的中位市盈率为22倍，较美国28倍折价约21%，叠加更高的盈利增长预期，亚太区的性价比更为突出。更值得关注的是，资金流动已开始积极响应这一估值差异，调研显示资金正流向、执行器总成等高壁垒核心组件。对于供应商和执行器总成商，尤其看好，认为其技术壁垒更高、产品采用确定性更强。从资金流向的动态来看，一轮明显的“换挡”正在发生。资本正从前期押注本体制造、硬件迭代的热潮中，向大模型研发、场景数据积累和产业生态构建等领域分化迁移。头部企业的募资用途清晰地印证了这一趋势。募集资金42.02亿元中，“智能机器人模型研发项目”计划募资约20亿元，为其最大单项支出。银河通用机器人完成25亿元融资后明确提出，将继续聚焦于打造全球领先的具身智能大模型，以此为核心推进更多标杆项目落地。傅利叶智能近8亿元E轮融资也直接用于推进AI训练系统建设。在场景数据端的布局同样密集。星动纪元两个月融资近25亿元，携顺丰、中国邮政等落地10余个物流中心，2026年第二季度已开启千台级机器人批量交付。智元机器人更开源
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