东方盛虹 2025年公司业绩同比增长，全产业链一体化与POE量产提高长期竞争力 事件：2026年4月28日，发布2025年年度报告，公司2025年营业收入为1255.87亿，同比下跌8.78%；归母净利润1.34亿元，同比上涨105.82%；扣非净利润-5.43亿元，同比上涨79.54%。  2026年4月28日，发布2026年一季度业绩报告，公司1Q26营业收入为320.22亿，同比上涨5.65%；归母净利润14.32亿元，同比上涨319.86%；扣非净利润13.16亿元，同比上涨349.52%。  点评：2025年及1Q26公司盈利水平同比均明显增长。2025年公司总体销售毛利率10.77%，较2024年上涨2.33pct。2025年公司财务费用同比下跌6.54%；销售费用同比下跌4.92%；研发费用同比上涨16.50%。2025年公司销售净利率为0.09%，较去2024年同期上涨1.75pct。我们认为，公司2025年盈利水平同比增长的主要原因是炼油产品营业成本的降幅大于营业收入的降幅，1Q26由于地缘政治因素带动原油价格上涨，公司炼化产品和涤纶长丝涨价，支撑业绩同比大幅提升。  2025年公司经营活动净现金流同比上涨。2025年公司经营活动产生的现金流量净额为160.53亿元，同比上涨53.25%，主要系经营活动现金流出同比下降所致；投资活动产生的现金流量净额为-76.69亿元，同比上涨36.61%，主要系购建固定资产支付的现金减少所致；筹资活动产生的现金流量净额为-93.71亿元，同比下跌226.31%，主要系偿还银行借款支付的现金增加所致。期末现金及现金等价物余额为110.67亿元，同比下跌7.85%。应收账款周转率下降，从2024年同期的72.33次变为47.22次。存货周转率下降，从2024年的7.19次变为6.61次。  优化采购与板块协同以降低成本，2025年公司盈利水平回暖。根据公司2025年年报，2025年公司石化及新材料板块年实现营业收入994.72亿元，占主营业收入79.21%；毛利率11.69%，同比提升3.09pct，其中炼油产品毛利率31.01%，同比提升9.27pct。2025年，公司原油采购上半年平均价格3721.40元/吨，下半年降至3287.51元/吨；原材料成本同比下降13.72%，成本同比下降9.50%。根据2026年4
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