继4月底迫近零利率后，5月29日，1个月期票据利率年内再次触及0.01%。这意味着，银行为把一张还有一个月到期的票据收入囊中，宁愿放弃全部的利息收益。如此极端的定价，在历史上极为罕见。而近期央行发布的社融与信贷数据显示，2026年4月票据融资单月新增12429亿元，创下有统计数据以来的单月历史最高值，这一增量较此前市场最高纪录大幅高出近50%。作为银行调节信贷规模的传统“缓冲垫”，票据融资经常会异化用于平滑信贷波动，但此次超历史峰值的大增，叠加后续短期票据逼近零利率的极致行情，早已超出常规季节性波动范畴。票据规模为何连续冲高？“零利率”行情如何形成？极致冲量背后隐藏着怎样的金融规律与潜在风险，又折射出信贷市场怎样的中长期变革趋势？“以票充贷”或导致票据单月增量暴涨票据融资本身具备鲜明的季节特征。21世纪经济报道记者根据Wind梳理了近三年的票据月度新增数据。不难发现，票据往往在每年1月集中到期，在4月、7月、10月等季初月份实现高额上涨。例如，2024年4月和2025年4月的票据增量分别为8381亿元、8341亿元，均处于高位；此前的单月新增最高纪录则为2025年7月的8711亿元。从业务实操角度，有股份行业务人士向记者解释，“四五月份开展票据业务，不会干扰企业年度负债率考核指标，是银行和企业双向适配的优质节点”。因此，4月历来是票据业务高峰期。具体来说，4、5月份开展票据业务，年底前便可到期兑付，由于时间上没有到跨年时点，便不会影响企业年报数据，是银行和企业双向适配的优质节点。但单纯的季节性因素，无法完全解释2026年4月的极致行情。据本报记者多方了解，本年4月票据融资增量较往年同期、历史峰值大幅偏离近50%，超过了正常季节性波动区间，核心动因或是银行“以票充贷”行为。所谓“以票充贷”，即银行在实体信贷需求疲软、优质对公信贷项目稀缺，但仍面临信贷规模考核压力的背景下，通过大量买入或贴现‌商业汇票‌来做高信贷总量的一种操作。近期，中金公司、华泰证券和财通证券的分析均指出，票据融资大幅冲量的背后，有可能存在部分银行在信贷需求不足的背景下，为满足信贷指标考核而采取的行为。金融统计数据显示，2026年4月，社会融资规模增量为6210亿元，同比少增5390亿元；其中，人民币贷款净减少100亿元。这是近年来该数据第二次出现单月
=*=*=*=*=*=
当前为第1/4页
下一页-
=*=*=*=*=*=
返回新闻列表
返回网站首页