调整的寒气仍在，但当前市场却依稀嗅到了一丝暖意。营收与净利降幅显著收窄，多家公司增速转正，市场对于行业拐点的关注热度也因此水涨船高。近期，多家机构关于行业“筑底信号”“L型复苏”“估值修复”等方面的探讨逐步增多。二级市场则是闻风而动，指数于上周一举大涨5.8%，创下9个月以来的单周最大涨幅。制图卿子秀白酒行业业绩初现向好变化业绩降幅收窄，被业内视为行业出现向好变化的关键因素之一。据统计，2026年一季度，上市企业累计实现营业收入超过1300亿元，同比降幅不足1%；实现归母净利润超过500亿元，同比降幅不足2%。板块营收、净利润依旧同比双降，但对比2025年全年营收下滑18%、净利润下滑24%的业绩表现，一季度降幅显著收窄。单看行业公司，作为行业的龙头，虽然2025年出现营收与净利“双降”，但2026年开年业绩便逐步企稳，营收同比增长6.33%，净利增速同样转正，同比增长1.47%。除外，老白干、的营收与净利虽然在2025年出现“双降”，但2026年一季度均实现转正。其中，老白干营收与净利分别同比增长4.48%、8.55%；营收与净利分别同比增长8.91%、0.73%。此外，也在2026年一季度业绩报喜。虽然公司营收仍在下滑，但较2025年降幅明显收窄；净利润增速则率先转正，同比增长4.62%。除业绩外，一直被业内视为观察行业关键指标之一的库存情况，也在2026年一季度得到改善。有分析指出，经过持续的主动去库存，头部酒企渠道库存普遍降至1个月至1个半月“健康线”。次高端与区域酒企的库存，从6个月至12个月的高位降至3个月至6个月水平。整体而言，行业库存压力开始缓解。周期拐点论引发机构热议在“最严禁酒令”与高库存两座大山的重压之下，行业艰难前行，调整步入深水区。2025年5月，“公务接待工作餐不得上酒”的规定使得多个大省的高端酒动销明显萎缩。“禁酒令”带来的冲击直接而迅猛，高端市场首当其冲，部分团购渠道需求明显下降，经销商库存随之攀升。在此背景下，终端价格体系应声下跌，飞天茅台也出现了零售价与出厂价倒挂的局面。从龙头产品终端价格回落幅度能够看出，“最严禁酒令”带来的行业冲击超出此前市场预期。随着头部酒企加速出清、量价触底、供给收缩的特征逐步显现，行业是否迎来了拐点？业内机构对此展开热议。就作出了“行业底部已至”的乐观判断。其表示，今年以来，宏观层面积极信号正在从多个维度
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