发布研报称，行业产品结构可抵御国内压力。全年内需总量下行压力仍在，且上游原材料涨价对车企利润仍有负面影响，全年角度选择结构上相对受影响较小的高端价格带放量车企。出口销量在总销量中占比持续提升，且海外销量已成为公司重要增量来源。优先满足以上两个条件或其一的车企。主要观点如下：电动化数据跟踪：2026年4月行业景气度符合该行预期2026年4月，行业零售低于该行预期(零售134万辆，同比-18.8%，环比-6.6%);批发层面低于该行预期(批发211万辆，同比-3.7%，环比-11.3%)。4月零售符合该行预期，渗透率达61.1%，环比+5.4pct(新批发渗透率达58.1%，环比+9.9pct)。4月行业加库0.1万辆。4月出口及新出口表现均超该行预期，行业出口同比+81.8%(其中新出口同比+115%)。全球化数据跟踪：吉利出口增速亮眼全球分区域新渗透率：2026年4月俄罗斯、中东销量环比上升;除东南亚、中东以外地区新渗透率环比上升，主要由于中东地缘冲突推升油价+欧洲补贴政策延续。中国车企出口：2026年4月中国车企出口79.6万辆，出口新35.8万辆，新渗透率达45.1%。其中吉利4月出口表现超该行预期。风险提示：海外出口方面面临地缘政治不确定等风险;汇率风险;贸易政策风险等。
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