继GPU、存储之后，AI战火正烧向MLCC（片式多层陶瓷电容器）。本周以来，MLCC指数（8841298.WI）已四连涨，板块涨幅超过10%。最直接的刺激来自高盛分析师Nelson Armbrust的一份研报，其在研报中指出，在当前的AI服务器物料清单成本构成中，MLCC已上升为第三大成本项，仅次于GPU和存储芯片。市场热情由此被点燃。MLCC是Multi-layer Ceramic Capacitor的缩写，也称独石电容器，是电子电路中最主流、用量最大的被动元件之一，被誉为“电子工业大米”。在产业链中，涨价信号已先行落地：4月，产业龙头村田对AI服务器高容MLCC提价15%～35%，太阳诱电跟进宣布自5月起对中低容消费级及车用MLCC提价6%～13%。IO资本创始合伙人赵占祥此前对21世纪经济报道记者表示，MLCC此轮涨价潮，主要受原材料成本激增与AI需求强劲的双重刺激。在成本构成上，MLCC内部的电极有一半成本来自于银，贵金属价格的上涨直接构成了硬性成本压力。与此同时，AI服务器带来的高端需求异常火爆，迫使厂商调整产能结构，优先保障高端生产。这种产能转移导致中低端产品供应收紧，进而带动了整体价格的上涨传导。AI服务器引爆MLCC需求在历史上，MLCC行业发生过多次涨价潮。2017~2018年，智能手机快充、无线充电等功能普及带来了需求爆发，但供给端产能扩张滞后，这引起了MLCC史上最大规模涨价潮。2021年，全球供应链受疫情冲击，原材料、人工及运费成本大幅上升，引发MLCC新一轮涨价。与以往不同，这一轮缺货的核心原因在于AI服务器对MLCC需求的爆发式增长。AI服务器因功耗巨大，其MLCC搭载量较普通服务器大幅提升。以英伟达下一代Rubin机架（VR200）为例，据摩根士丹利拆解，其每机架MLCC价值量约为4320美元，较当前Blackwell平台（GB300）的1530美元增长了约182%。在这背后，首先是单点功耗的驱动：随着GPU功耗的极大提升，单块GPU电路板需要配置更多的MLCC，以应对瞬间的大电流冲击，起到稳定电压、滤除噪声的关键作用。更核心的驱动力在于供电架构的颠覆性变革：AI服务器正从传统的单机主板模式，演进为机柜级的高密度计算平台，MLCC用量约为传统服务器的8~10倍。比如村田预计，AI服务器计
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