发布研报称，需求侧，用电增长驱动力从高耗能行业转向三产与居民用电量，2025年度第三产业与居民用电量合计占比34.5%，增量贡献度达49.1%。据软件网，2030年我国新汽车总充电量有望达到2025年的约3倍、占全社会用电量的约3%;据国家局，2030年我国数据中心用电量有望达到2025年水平的约4.7倍、占比则有望达6%，驱动用电量上行。同时集中投产潮有望结束，新机组亦在全面入市背景下装机降速，新增装机有望收缩至合理水平。故我国电量供需格局向好，为机组量价水平提供支撑。站在当前时点，该行建议关注多条主线。主要观点如下：主题驱动电力板块上行，供需端、成本端因素致基本面短期承压政策驱动+ AI用电需求爆发，算电协同等新业态市场关注度提升，2026年初至5月29日SW、SW、SW光伏涨幅分别为41%、28%、14%，部分综合性电力公司亦凭借关键算力节点区域项目落地出现阶段性大幅上涨。但由于2025年电源侧集中投产，//光伏累计装机容量分别同比+7%/+23%/+36%，尽管中电联预计2026年全社会用电量同比增加5-6%，电力供需仍整体宽松，因此2026年各省年度长协电价出现明显降幅，2026年1-5月各省电网代理购电价格亦同比下降0.04元/千瓦时，此外秦皇岛港Q5500动力煤价格由2026年初的690元/吨上涨24%至5月29日的855元/吨，沿海省份长协电量点火价差承压。绿电：新业态拓展绿电消纳空间，当下部分低估值绿电运营商具备较高胜率和赔率当前部分绿电运营商估值水平已回调至历史底部区间，截至2026年5月29日H、、、PB-MRQ分别为0.66、0.55、0.43、1.1倍，但该行看到碳达峰目标大背景下全国性双碳考核评价办法以及各领域实施细则不断落地，电力领域绿色转型趋势明确。据国网研究院预测，“十五五”期间黑色金属///行业用电总增量约2356亿千瓦时;新兴产业中算力基础设施及可再生制氢总增量约8050亿千瓦时，根据国家发展改革委《关于促进可再生证书市场高质量发展的意见》对于重点用能行业绿电比例要求，该行假设2030年四大传统高耗能行业/算力基础设施/可再生制氢绿电比例分别为34%/80%/100%，“十五五”期间重点行业绿电增量约10131亿千瓦时，假设与光伏装机比例1:1，利用小时数分别为2000、1120小时，可支撑约650GW风光消纳，企业可通过绿电直
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