【导读】硬科技IPO接连登场，券商系股权投资迎“收获期”长鑫科技与的IPO接连成功过会，引发市场对新一轮资本盛宴的关注。在这场硬科技IPO盛宴背后，券商扮演了关键角色。长鑫科技背后有、等八家券商通过直投、产业基金等多元路径深度参与；。方面，保荐机构通过旗下私募投资基金金石成长、全资另类投资子公司中证投资合计持有公司约4.49%的股份。随着科创板制度红利持续释放、硬科技产业加速突破，券商系股权投资正从过去隐于幕后的“配角”，走向定义行业价值分化的“主角”。这场由科资驱动的业绩增长新，正在重塑券商的估值逻辑与竞争格局。而那些提前卡位、深耕产业的券商，正在迎来属于它们的“收获期”。多家券商私募股权投资子公司向中国基金报详解了这一轮“收获期”背后的逻辑、挑战与突围路径。券商提前押注“明星”IPO项目券商系资金多路径参与长鑫科技投资，另类投资子公司、私募股权基金及产业基金构成主要载体。、、、、、、、等八家券商均参与投资长鑫科技。非银团队表示，可测算穿透权益口径下，和对应长鑫科技持股比例较高，分别为0.752%、0.393%。市场认知已提前在股价端兑现。5月，以28.96%的月度涨幅大幅跑赢行业，领跑全板块；同期也以8%的涨幅跻身前列。少数押注科创布局的券商成功在股价端吃到了“IPO预期溢价”。对于，的深度参与同样提供了典型案例。通过金石成长和中证投资合计持股约4.49%，按上市后420亿元估值计算，对应市值约18.86亿元，。相对于1.69亿元的投入成本，账面回报超过10倍。这一案例清晰展示了券商另类投资子公司在早期硬科技项目中的巨大增值潜力。这类“一级浮盈”能否平滑券商传统经纪、投行业务的下行压力？对此，证券非银首席分析师刘欣琦在接受记者采访时表示，若上市后市值达到预期，则对当期净利润有显著提升。需要注意的是，第一，这类浮盈受限售期约束，不会一次性计入当期损益，实际释放节奏取决于会计处理和减持安排；第二，有显著弹性的案例相对有限，盈利贡献判断上应结合重点项目和常态化弹性预期。因此，一级浮盈可以阶段性对冲传统业务压力，但不能替代经纪、投行等基础业务的稳态盈利能力建设。从“机会型配置”到“战略级业务”过去被视为“跟随型业务”的券商私募股权投资，正以前所未有的速度蜕变为真正的战略级主业。数据显示，2025年上市券商的另类投资子公司和私募基金子公司利润合计达到136亿元，较前一年的
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