方正证券认为，1）环保行业基本面已进入修复区间，收入回升、利润改善与估值重估正在同步展开。2）并购重组有望成为环保板块最具确定性的估值催化主线。3）“环保+”正在推动行业由成本型治理逻辑转向价值创造逻辑，并形成第二增长曲线。垃圾焚烧供热已成为最具确定性的增厚路径。4）AIDC正在成为环保行业新的需求源，垃圾发电和水处理企业有望受益。数据中心能耗与散热压力上升，政策要求枢纽节点PUE低于1.2、绿电占比超过80%，并强化余热回收和节水评价。华源证券认为，1）城市更新规划提出加快城市污水收集处理设施补短板，推动建立厂网统筹的建设运维长效机制，实施城市地下管网更新改造，水务板块有望充分受益；2）垃圾分类处理提质增效或将倒逼前端环卫收运、中端转运站新建、后端焚烧产能释放，超低排放改造有望带来焚烧厂技改订单，环卫一体化+焚烧运营双主线景气上行。东吴证券认为，建议关注环保“AI+”投资机遇：1）垃圾发电+AIDC算电协同：垃圾发电优势在于清洁高效、稳定性、分布近城市中心。在算力规模及配套绿电需求快速扩大的背景下，有望迎来垃圾发电+AIDC合作机遇。2）半导体治理：AI驱动海外半导体投资与国内存储扩产共振，半导体洁净室核心设备与耗材公司受益。
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