近日发布月报：5月挖机销量同比增长36%(内销同比增长39%、出口同比增长34%)，内外销增速较4月均进一步提速，带动1-5月销量累计同比增长25%，出口累计同比增长33%，内销累计同比增长19%。1-5月内销累计增速较1-4月(15%)继续提升，更新叠加大型项目开工加速驱动内需持续复苏。以下为研究报告摘要：投资要点投资观点：2026年5月，景气度延续加速态势，“更新+内外需共振+涨价落地”主线进一步强化。5月挖机销量同比增长36%(内销同比增长39%、出口同比增长34%)，内外销增速较4月均进一步提速，带动1-5月销量累计同比增长25%，出口累计同比增长33%，内销累计同比增长19%。1-5月内销累计增速较1-4月(15%)继续提升，更新叠加大型项目开工加速驱动内需持续复苏；5月三一、徐工、挖机涨价(3%-5%)已陆续落地，6月三一、徐工进一步宣布起重机7月1日起涨价2%-5%，涨价品类从挖机向起重机扩散，行业竞争格局从价格内卷向利润修复切换加速。建议继续关注“高份额、出海强、利润有韧性”的龙头主机厂与核心零部件企业，重点把握“涨价落地+排产兑现”的盈利弹性催化窗口。行情回顾：2026年5月，申万指数累计下跌约4.87%，跑输3.8个百分点，跑输6.6个百分点，跑输14.7个百分点。行业跟踪：(1)挖掘机：2026年5月，挖掘机销量为24,794台，同比增长36.2%。其中，国内销量为11,628台，同比增长38.6%；出口销量为13,166台，同比增长34.2%。1-5月，挖掘机累计销量为126,875台，同比增长24.7%。其中，国内销量为68,127台，同比增长18.5%；出口销量为58,748台，同比增长32.9%。5月内销增速(39%)较4月(35%)和一季度(8%)持续提速，出口增速(34%)亦较4月(23%)大幅加快，内外需共振态势显著强化。(2)装载机：2026年5月，装载机销量为13,405台，同比增长27.2%。其中，国内销量为7,418台，同比增长22.9%；出口销量为5,987台，同比增长33.1%。1-5月，装载机累计销量为67,162台，同比增长27.3%。其中，国内销量为34,506台，同比增长16.5%；出口销量为32,656台，同比增长41.1%。电动装载机5月内销4,733台，占内销比重达63.8%，较4月电动化率(36.1%)
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