6月10日，2026资本市场夏季策略会在深圳举办。证券首席经济学家赵伟、研究A股策略首席分析师傅静涛等，分享了关于宏观、策略等最新市场观点。宏观方面，认为，2025年三季度经济的“大底”已现，年初以来经济延续修复态势。市场方面，结构性上涨行情演绎已接近高位区域，全面上涨空间尚待打开，6—7月可能是快速调整窗口。后续全面上涨打开空间，更多结构融入大上行行情，需要行情拉长时间，2026年下半年还有新一轮上涨行情的判断不变。经济周期的“大底”已现证券首席经济学家赵伟表示，从企业微观视角，理解宏观演绎及“阶段”，2025年三季度经济的“大底”已出现，年初以来经济延续修复态势。但是，由于非典型“复苏”下结构分化过于突出，经济修复初期易现波折且预期稳定性差，市场对经济定价的信心不足。4月数据波折，有多重因素影响，部分可于中短期因素扰动。其中，油价飙涨对企业生产与利润的冲击或集中在二季度体现，全年经济或呈“N型”走势，宏微观之间、微观企业之间的结构分化可能进一步加大。赵伟认为，中东地缘风险可能是年内市场低估的“尾部风险”，要警惕中东地缘风险“二次暴露”对市场情绪的集中冲击。中东地缘对市场影响的关键问题，在于霍尔木兹海峡实质性封锁对全球石油供给能力的冲击，以及库存降至绝对低位之后价格波动或将显著放大。二三季度之交，石油问题或对全球市场产生二次集中冲击。油价飙涨或加大全球极化，市场影响也可能不同过往；对中国而言机遇与挑战同在，油价飙涨或进一步加大宏微观之间、微观企业之间的结构分化。赵伟表示，在全球金融条件收紧与“资产荒”加剧的背景下，资本市场定价逻辑可能会出现与常规认识不同的新特征。油价上涨带来的“滞胀”压力将逐步体现；中性情境下，通胀压力或在8月前后达到阶段性高点，带动中短期全球金融条件的继续收紧。油价飙涨之下，全球经济极化更为突出，AI革命重塑全球格局的同时，也在加剧区域分化，放大全球“资产荒”问题。国内市场，关注非典型复苏背景下的估值修复，以及债市低利率环境下的“高波动陷阱”。6—7月可能是全球科技的调整阶段研究A股策略首席分析师傅静涛在分享中表示，整体方向上，结构性上涨行情演绎已接近高位区域，全面上涨空间尚待打开，6—7月可能是快速调整窗口。后续全面上涨打开空间，更多结构融入大上行行情，需要行情拉长时间，拓展大上行的逻辑纵深，2026年下半年还有新一轮上涨行情的判断不变。傅静
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