华源证券研报指出，江苏国信是江苏省火电（核心股）龙头，能源与金融协同发展。公司为江苏省国信集团旗下火电业务平台（江苏国信集团直接持股73.82%），实控人为江苏省国资委。公司为江苏省内第一大火电上市平台，截至2025年底火电装机规模约占江苏省火电总装机14%。公司2025年归母净利润34.65亿元，同比增长7.01%，主要受新机组投产电量增加、煤价持续回落影响。火电机组区位、成本、能耗三优，期待需求好转电价回升。2025年新增投产4GW，在建2.08GW，有望持续增厚利润表现。预计公司2026-2028年归母净利润分别为27.88/29.80/32.38亿元，同比增速分别为-19.55%/+6.90%/+8.66%，当前股价对应的PE分别为12/11/10倍。首次覆盖，给予买入评级。



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