（原标题：VC/PE猛攻并购！估值分歧成最大拦路虎） 随着行业逐渐回归理性，越来越多从业者意识到，并购绝非赚取短期收益的套利工具，产业整合、价值重塑才是赛道长久发展的核心内核。 并购热潮仍在延续，但行业的竞争逻辑已然生变。去年以来，A股、H股IPO发行节奏持续提速，但一级市场依旧有大批存量项目卡在退出关口，压力仍然严峻。在此背景下，布局多元化退出路径成为全行业的共识。记者观察到，国内不少头部创投机构纷纷入局并购市场，有的组建专职并购部门，有的招揽并购人才，各地政府主导的并购基金也密集落地，并购在一级市场的热度明显攀升。不过喧嚣之下，市场隐忧也不少。业内人士直言，市场仍存在优质标的稀缺、估值虚高、审批周期漫长等痛点，并购早已不再是简单的交易撮合，唯有回归产业本质、深耕长期价值，行业才能行稳致远。VC/PE发力并购退出眼下，一级市场众多基金陆续进入退出清算周期，如何推动项目顺利退出，成为各大创投机构的“头等大事”。华南某百亿规模基金的投后负责人何岳（化名）告诉记者，机构今年专门成立了并购部门，还引入外部合伙人统筹并购退出业务，项目退出也是他本年度最重要的工作目标。面对IPO通道承载能力有限的现状，并购退出的价值愈发凸显，各类创投机构纷纷加大布局力度。记者观察到，有的机构搭建独立并购团队、设立专项并购基金，有的则高薪吸纳资深并购人才；也有部分中小型早期创投机构选择依托原有投资与投后团队推进并购业务，暂未新增专项岗位。招聘市场的变化，也直观反映出行业对并购人才的渴求。记者浏览多家招聘平台看到，今年以来，多家创投机构发布投资并购经理等岗位，工作内容涵盖项目挖掘、尽职调查、交易架构设计与商务谈判等。这类岗位门槛普遍偏高，基本要求求职者具备十年以上并购实操经验与成熟的谈判能力。机构争相布局并购业务，本质是一级市场退出焦虑的集中体现。对于部分创投机构单独设立并购基金，何岳认为，并购基金的运作逻辑往往依托有限合伙人（LP）属性而定：若LP为上市公司，基金更多偏向体外孵化资产，未来择机注入上市公司；若以国资为LP，则更多承接存量资产、化解项目退出压力。对于大量暂时无法登陆资本市场的企业，并购基金也成为风险投资与私募股权投资（VC/PE）机构实现平稳退出的
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