银河证券认为，要把握食品饮料行业四条结构性主线。主线一：成本压力尚不明显，且有较多α逻辑的板块。关注零食量贩、新鲜零食、食药同源与速冻食品，本身具备品类或渠道扩张逻辑，收入端有望较快增长，同时核心原料价格仍下行或者结构相对分散，预计利润亦较快增长。主线二：成本上涨背景下，有较好顺价逻辑的板块。关注基础调味品、乳制品与啤酒，参考历史经验有望通过竞争趋缓与品类升级等措施对冲成本压力，从而在收入修复的同时保持净利率平稳。主线三：成本压力已充分体现，关注饮料后续修复节奏。主线四：白酒供给继续出清，但市场预期有望先行。预计2026年下半年白酒行业动销在低基数背景下有望改善，恢复速度或仍然较慢，渠道库存仍需去化，但市场预期有望先行。方正证券认为，1）白酒：报表压力加速出清，基本面边际改善。2025年四季度行业集中出清，多数酒企报表端加速下滑；2026年一季度行业整体延续调整态势，但降幅环比收窄，边际改善信号初现。2）啤酒：龙头全年销量修复，成本红利延续。行业竞争正从渠道扩张转向场景深耕，非现饮渠道占比显著提升，“电商+即时零售”正在重塑消费触达方式，精酿等细分品类增速持续领先，竞争已从规模比拼全面转向价值竞争。成本红利与高端化共振下，2026年一季度增长惯性延续，世界杯与高温预期下旺季量价修复可期。3）新酒饮：酒类多元化趋势持续演绎。4）乳制品：行业基本面触底修复，估值消化至合理水平，近期行情显著领先食饮大盘。5）软饮料：2025年二季度以来软饮料指数持续跑赢食饮大盘，基本面2026年一季度显著改善，估值水位近期略有上移。
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