美东时间6月11日，美国总统特朗普释放出美国与伊朗即将达成和平协议的强烈信号，并明确表示一旦伊朗签署协议，霍尔木兹海峡就会开放。消息一出，国际油价大幅跳水至4月以来最低水平，美股全线飙涨。 受地缘风险溢价回落、加息恐慌边际缓解的双重驱动，有色金属板块迎来久违的反弹，矿业ETF国泰（561330）盘中大涨7%。当战争溢价被快速挤出，市场定价逻辑正从“地缘恐慌”回归“供需基本面”，供给收缩与需求韧性将成为有色板块下一阶段的核心主线。 矿业ETF（561330）聚焦铜、铝、锂、黄金等上游资源龙头，成分股仅39只，前十大权重占比超50%，是捕捉供给约束与资源重估行情的核心工具。 【地缘降温+加息预期边际缓和，有色估值压力短期释放】 特朗普释放的和平信号，是近期市场情绪反转的直接催化剂。这不仅意味着霍尔木兹海峡通航有望恢复，全球能源供应链的“梗阻”正在被疏通，更让此前因战争风险而飙升的各类资产风险溢价快速回落。 油价下跌缓解通胀压力，加息预期边际降温。 此前美国5月非农数据超预期，市场一度定价美联储年内加息。但油价大幅回落直接降低了能源通胀压力，美债收益率应声下行，美元指数走弱。中信期货指出，美伊和谈仍在继续但结果并不清晰，但短期地缘缓和信号已足够驱动市场对紧缩预期的修正。分母端的改善，直接利好对利率敏感的有色板块估值修复。 海外矿山复产预期升温，但供给刚性约束未解。 地缘缓和同时意味着此前受冲突影响的海外矿山（如格拉斯伯格铜矿等）复产进度可能加快。申万宏源最新策略报告强调，大矿复产进度本就低于预期，预计2026年全球矿铜几乎没有增量。即便海峡开放，从复产到实际产量释放仍有时滞。供给端的“硬约束”——品位下降、资本开支不足、资源国政策收紧——并未因地缘局势缓和而消失。 【铜：矿端短缺逻辑未变，库存去化支撑价格韧性】 铜是供给约束最为典型的品种。尽管短期风险偏好波动带来铜价震荡，但供需基本面并未逆转。 矿端扰动持续，2026年铜矿增量逼近于零。 申万宏源统计显示，自由港格拉斯伯格、艾芬豪卡莫阿等大型矿山复产进度严重低于预期，2026年产量指引合计再下调约1
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