6月2-5日，Computex2026和GTC Taipei2026活动在中国台湾台北举办，结合本次Computex中ARM、(.US)、(.US)的Keynote演讲，(601688.SH)认为可指向AI产业链两条投资主线：1)AI“下半场”从GPU训练/推理，扩展到CPU、端侧SoC、存储层级、网络互连和系统软件的共同重构。2)AI计算从云端集中式部署，走向“云-端-边缘”协同，云端负责大模型和高强度推理，终端与边缘负责本地agent、低时延、隐私和上下文感知。此外，分析师一线参展并拜访了(.SH)，联发科，台达电等产业链公司。本届展会最重要的信号是Agent AI成为首个有用的“AI”(Useful AI)：AI首次产生可量化的生产力回报，使资本开支从单向投入转向可回收的投资，从而打通“投资、算力、生产力与收入、再投资”的正循环。站在2026年5月的时间点，认为全球AI算力产业链主要存在CPU、光互连和AI PC等三个投资机会。投资机会1：CPU成Agent时代新竞争焦点，关注Intel&(.US)竞争格局本届论坛上，多位CEO不约而同地重新强调了CPU的核心地位。Arm CEO Rene Haas提出，GPU是生产token的“工厂”，但agent持续运行、多层调用，海量token的分发、编排与调度仍需依赖CPU完成，并预计未来五年数据中心CPU市场有望升至1,000-1,200亿美元(2025年：350亿美元)；黄仁勋发布自研Vera CPU(88核/176线程)，称其为“为agent而生的CPU”；Intel CEO则推出基于18A工艺、288核的Clearwater Forest，强调推理有望占数据中心电力的约40%。我们认为，Agent AI正推动算力结构“GPU独大”转向“GPU+CPU+ASIC”的全栈协同，CPU的价值占比有望系统性抬升。除、Intel、Arm在CPU领域的竞争备受关注外，包括(.US)、日月光、ASML、东京电子等在内的先进制程与环节价值量有望提升。投资机会2:光互连有可能出现下一个市值公司本届论坛上，Marvell CEO将AI算力产业链概括为计算、存储和连接三个环节：计算环节已诞生一家5万亿美元市值公司()，存储环节已诞生三星、美光、海力士三家万亿美元市值公司，并提出连接环节是否同样有望诞生1-2家万亿美元市值以上
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