技术创新并非没有价值，而是股价短期走得太急太快。 投资小红书-第287期穿越泡沫轮回：投资的本质是守住确定性。全球股市K型分化，AI浪潮推动半导体板块虹吸海量资金，相关公司如迈威尔科技、美国超微公司等估值已经接近百倍。随着半导体板块整体估值攀升至历史高位，市场分歧越来越大，暴涨暴跌也越来越成为常态。那么投资应该何去何从？当市场集体疯狂的时候，真正应该警惕的是“错失恐惧症”。以“七姐妹”为代表的科技公司占据了当今资本市场的风口，而在2000年时，新经济“四骑士”——易安信、太阳微、思科、甲骨文（被称为互联网时代的水电网数）也同样走势强劲。但在互联网泡沫破裂后，易安信从2000亿美元市值跌到200亿美元市值，太阳微公司也从最高2000亿美元市值跌到70亿美元，易安信和太阳微最终被其他公司并购；思科和甲骨文先经历了80%左右的跌幅，再经过10年左右漫长的盘整，方才重拾升势。正如传奇基金经理彼得·林奇曾说过的，你不会被不属于你的东西的价格上涨所伤害，而你真正拥有的东西才会毁灭你。投资者要想在投资中不受伤害，那么对下跌保护的要求应该高于对上涨弹性的追求，对安全边际、护城河、能力圈等因素的分析应贯穿始终。竞争优势是否具有可持续性技术密集型行业，需要大量的资本开支和研发投入，即便是今天最好的行业领导者，明天很可能就被市场抛弃。易安信曾经是数据存储器的王者，是20世纪90年代最强的“十倍股之王”。易安信当年有多强，一个小例子足以说明：在“9·11”恐怖袭击事件后两天，摩根士丹利就全面复业，幕后技术英雄正是易安信，摩根士丹利的数据已经被易安信的EMC Symmetrix+SRDF远程镜像实时同步到了新泽西的异地机房。彼时，易安信就是“数据不死鸟”的代名词，它的客户都是金融、电信等行业的企业，公司定价权极强，利润率极高。2000年时，易安信的营收接近90亿美元，高端存储占有率71%，毛利率一度超过60%，产品价格常是IBM、日立等公司同类产品的2倍。易安信的产品价格如此之高，以至于用户给这家公司起了个绰号——暴利公司。但是，IBM和其他竞争者并没有放弃。最终，IBM生产出大量与易安信产品非常接近的产品，并且IBM给这些产品定价很低。IBM的市场份额开始恢复，易安信的生意受到重创。在标准化的产品里，
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