21世纪经济报道记者林汉垚6月15日，国内AI算力芯片领域独角兽上海燧原科技股份有限公司(以下简称“燧原科技”)科创板IPO通过上市委审议，将保险资金在硬科技赛道的深度嵌入再次推至台前。在燧原科技股东名单中，险资已不再只是零星参与者，而是通过直投、母基金与产业基金等多重路径，贯穿早期孵化与后期融资的多个关键阶段，并在多轮估值跃迁中同步完成布局与兑现。21世纪经济报道记者梳理招股说明书发现，阳光人寿、阳光财险、工银安盛人寿、平安人寿、太平人寿、、人保寿险、人保财险、人保健康等多家大型保险机构通过直接或间接的方式，为燧原科技发展提供耐心资本支持。多家险资参与投资燧原科技燧原科技招股说明书显示，险资的介入并非整齐划一，而是通过直投、母基金与产业基金等多种途径，贯穿燧原科技多个融资阶段。最先进入燧原科技股东名单的保险机构是集团旗下人身险与财产险公司。阳光人寿、阳光财险分别持有北京融汇阳光新兴产业投资管理中心(有限合伙)(下称“北京融汇”)79.504%和19.876%的股份。北京融汇作为燧原科技早期机构股东，在燧原科技股改前便以3.4798万元的实缴出资额，持有燧原科技约0.94%的股份。然而，随着燧原科技在2023至2024年间密集完成D轮、D+轮、D++轮和E轮等多轮大规模融资，总股本不断急剧扩大，北京融汇的股权经历了多次稀释。2025年1月是北京融汇投资燧原科技的关键转折点。北京融汇在这一时间点选择了大幅减持套现，累计转让了约198.65万股，套现金额约8000万元，获利超2000倍。最终发行前，北京融汇的持股从241.64万股减至42.9941万股，其持股比例降至0.1110%。与阳光系险资的“激流勇退”不同，更多的保险资本选择在中后期精准介入并持续重仓。2023年9月燧原科技D轮融资时，工银安盛人寿作为合伙人持有6.08%份额的上海武岳峰三期私募投资基金(有限合伙)(下称“武岳峰三期”)，通过债转股和股权转让形式首次入股。在2024年12月的E轮融资中，武岳峰三期继续追加投资1.85亿元，认购354.3704万股。发行前，武岳峰三期共计持有燧原科技686.5058万股，以1.7725%的持股比例位列燧原科技第十大股东。同在2024年12月的E轮融资中，平安人寿通过扬州国珺股权投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“扬州国珺”)投资燧原科技。在扬州国珺的合伙人构成中，平
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