近年来，监管部门不断加大对上市公司蹭概念的治理力度，今年已有多家公司被立案或受罚。但蹭概念屡禁不止，症结在于规则模糊、违规成本低、投资者教育不足，需监管和投资者双向而行，构建更理性的投资生态。 记者 周春媚“重磅！公司正式成为英特尔2026解决方案聚合商”“利好！公司与T公司签署《合作协议》”……在A股热度攀升的当下，概念炒作之风再起。记者发现，不少公司因披露与英伟达、英特尔、特斯拉等海外科技巨头的所谓“合作”关系，股价坐上“过山车”。大涨大跌间，徒留投资者深陷似真似假的迷局。近两年来，在人工智能（AI）热潮的推动下，一些上市公司因切入科技巨头的供应链而实现业绩与股价“齐飞”。在这样的背景下，有公司打起了“小算盘”，通过发布模糊的合作信息挤入“巨头朋友圈”，撬动股价上涨。一系列关键问题也随之浮现：怎样界定真实的合作关系？披露的信息需达到何种程度才可判断为真实供应商？那些语焉不详的模糊披露，是否存在误导投资者的法律风险？“巨头概念股”的虚实迷局，亟待监管规则的细化、惩戒力度的强化以及投资者辨别能力的进一步提升。上市公司热衷挤进“巨头朋友圈”最近，频频有上市公司模糊披露与巨头的合作消息。6月初，某公司在微信公众号上发文称，获某海外芯片巨头合作资质，次日股价涨停。随后，公司发布公告澄清，虽取得合作资质，但与该芯片巨头无实际业务往来，股价应声下跌。5月末，另一家公司公告与“T公司”签署协议，引发市场猜测其为特斯拉，公司股价大涨。在后来的澄清公告中，公司确认T公司为特斯拉，但澄清签署的协议是向特斯拉采购储能系统，而非对其销售，对公司当期营业收入无影响。“上市公司自愿性信息披露行为，旨在将可能对公司经营状况产生重大影响的事项，比如未来盈利增加的可能性等以适当方式披露给投资者，有助于投资者对企业经营状态有更多了解，打破信息不对称。”中国人民大学财政金融学院教授郑志刚告诉记者，恰当的自愿性信息披露值得鼓励，需要警惕的是通过不实披露、虚假陈述，操纵股价，误导投资者作出错误的投资判断。如何界定合作关系？从发布利好、消息发酵、股价异动，再到澄清公告出炉、股价回落，中间隐藏着大量法律与合规的灰色地带。其中，最核心的问题在于：应如何界定合作关系？由于合作是一个富有弹性的概念，实践中，一些上市公司借此
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