蓝鲸新闻6月15日讯（记者 何天骄）在创新药企纷纷冲向港股之际，一股回归A股的趋势也悄然出现。日前，港股上市仅一年多的ADC（抗体偶联药物）创新药企映恩生物（09606.HK）宣布，上交所已正式受理其首次公开发行人民币普通股（A股）并在科创板上市的申请。据其招股书，此次拟发行不超过15,779,190股，占发行后总股本比例不超过15%，拟募资41亿元全部投向新药研发。映恩生物此时选择回归A股，既是自身管线推进与资金需求的必然，也折射出港股未盈利生物科技板块在估值重构期的资本新动向。资金、估值与战略的三重诉求叠加映恩生物是一家临床阶段的创新生物药企，专注于为癌症和自身免疫性疾病患者研发新一代抗体偶联药物（ADC）。据映恩生物方面介绍，本次公开发行募集资金85%将用于公司新药研发项目，剩余15%用于补充营运资金；通过持续加码自主核心技术攻关，以进一步推动创新药研发及商业化进程，为患者提供疾病领域内最佳治疗药物。映恩生物首席财务官张韶壬表示，公司科创板IPO顺利获受理，是映恩扎根中国创新沃土、借力本土资本市场发展的重要一步。依托国家对硬科技与创新药的政策扶持，叠加科创板持续深化改革的红利，映恩凭借领先的ADC技术与全球化管线脱颖而出，这也是产业与市场对公司创新实力的高度认可。布局“H+A”双平台，是公司立足长远的战略选择，既彰显了对中国资本市场的信心，也将进一步拓展境内投资者圈层。接下来，映恩将把握机遇，加速核心ADC产品的全球临床与商业化步伐，致力于打造红筹创新药回A标杆。落实到具体业务层面来看，ADC管线烧钱太快或许是重要因素。映恩生物2025年4月才登陆港交所，募资约15.13亿港元，但创新药尤其是ADC管线的烧钱速度远快于常规行业。招股书显示，公司2023-2025年归母净利润分别为-3.33亿元、-10.00亿元和-26.06亿元，截至2025年末累计未弥补亏损达47.37亿元。目前公司虽有DB-1303（HER2 ADC）的BLA已获NMPA受理、DB-1311（B7-H3 ADC）进入全球III期临床，但后续10款临床阶段资产（含双抗ADC、免疫调节ADC）仍需持续的大规模临床投入。港股再融资受市场情绪与发行窗口限制较大，而科创板对硬科技生物科技企业给予更宽容的上市包容度与更高的本土关注度，41亿元的单一募资额远超港股IPO时的募资规模，能有效支撑其未来3-
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