日本央行周二宣布加息25个基点，将政策利率上调至1.0%，创下1995年以来的最高水平。分析人士指出，本次加息符合市场预期，决策者主要出于对持续通胀压力的担忧，特别是疲软的日元汇率推高了进口成本。加息后，日本政策利率在全球主要经济体中仍处较低水平。西部证券海外分析师张泽恩对界面新闻表示，此次加息属于应对汇率与输入性通胀的被动之举，并非基于经济过热的主动收紧。具体来看，中东地缘局势紧张推升国际油价，显著加剧输入性通胀；日元持续承压贬值，加大进口成本；居民薪资上调幅度超预期，强化工资-物价通胀螺旋；欧洲央行率先加息，外部政策环境形成倒逼。受中东地缘政治紧张局势影响，国际原油及大宗商品价格持续走高，日本物价上行压力进一步扩散。日本央行上周发布的数据显示，5月，生产者物价指数（PPI）同比上涨6.3%，涨幅较4月扩大1.0个百分点，创2023年4月以来新高。其中，石油及煤炭制品、有色金属价格涨幅居前。与此同时，日元贬值压力居高不下，美元对日元汇率近期重返160一线，进一步加大进口成本。上周，欧洲央行加息25个基点，成为今年首家重启加息的主要经济体央行。而美国近期非农数据超预期、叠加通胀回升，也提高了市场对美联储加息的预期。在此背景下，若日本央行迟迟不跟进收紧货币政策，日美利差、日欧利差将进一步走阔，日元面临的贬值压力将进一步加大。工资方面，2026年日本“春斗”薪资谈判结果超出预期。根据日本工会联合会数据，截至6月初的第6轮谈判结果显示，企业薪资整体涨幅预期约为5.02%，连续三年保持在5%以上。持续走强的薪酬增长提振了居民收入与消费能力，或将进一步强化工资-物价螺旋，推高中长期通胀预期。日本央行在会议声明中称，由原油价格上涨引发的涨价正在企业间以相对较快的速度推进，未来可能扩散至更广泛的消费项目。在此背景下，考虑到中长期通胀预期持续上升，居民通胀存在上行偏离至高于2%价格稳定目标的风险。日本当局最新数据显示，4月，居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.4%，涨幅较上月放缓0.1个百分点。张泽恩指出，日本政府持续的能源补贴抵消了部分价格冲击，此外，日本4月原油进口量同比下滑64%，导致能源进口总额大减，进而压低了通胀读数。但随着中东冲突持续，原油价格影响或将逐步传导至消费端。分析人士预计，今年年内日本央行还有1-2次加息的可
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