认为，2026年是行业发展的新纪元。2026年行业的核心矛盾，已经从“总量扩张下的波动”，转向“减量发展约束下的结构分化”。一方面，行业所处政策框架显著变化：“十五五”开局、碳排放双控体系建立、纳入全国碳市场履约元年、出口许可证重启，共同推动供给逻辑由传统的利润驱动，转向政策约束+碳成本约束+贸易规则约束的新框架。因此，未来应聚焦三条主线：第一，受益于供给约束强化、成本回落与库存优化的低成本龙头；第二，受益于制造业需求升级与出口结构改善的龙头；第三，具备绿色低碳改造能力、碳成本承受力更强的头部企业，行业整体盈利大概率呈现“一季度筑底、二季度修复、下半年改善但弹性分化”的格局。认为，基于对产业的研判，站在当下，在市场流动性充裕、风险溢价上修的环境下，板块具备较强“反内卷”属性且盈利修复空间较大，优质企业具备业绩逐步修复带来的优异向上弹性，又具备供给格局改善带来的板块估值抬升空间，板块仍具有中长期战略性的投资机遇。
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