6月17日，中国人民银行行长潘功胜在2026陆家嘴论坛上表示，“研究设立特定情景非银流动性支持宏观审慎工具”。该政策工具引发广泛关注。分析师认为，本次新工具针对的是债券市场出现的系统性压力，以及政策流动性渠道受阻的极端情景，是对2024年9月证券、基金、保险互换便利工具的进一步制度优化。分析师称，这是中央银行流动性工具箱向非银机构和债券市场的进一步延伸，有助于大幅降低债市尾部流动性风险，减少了极端行情下的无差别抛售。中金公司分析师东旭表示，研究设立特定情景非银流动性支持宏观审慎工具，该措施最早是由央行行长潘功胜于2025年10月的2025金融街论坛年会上首次提出，但当时仅一句话带过，此次虽未有具体方案落地，但也丰富了一些工具细节。一是表明了工具的触发条件是“当债券等市场出现系统性压力，正常流动性渠道受阻，机构群体性面临流动性危机且可能引发系统性风险时”。二是明确操作方式是以“互换方式”向非银机构提供紧急流动性。三是仅限上述提及的“特定情景”，而非常态化流动性供给。四是限定非银机构与央行操作时必须满足宏观审慎要求，同时需提供高等级抵押品以换取相关的紧急流动性支持。东旭称，从目前丰富的细节上看，该工具更偏向于为防范潜在系统性风险所设，而非常规流动性支持工具，更多是为了“有备无患”。历史上看，过去货币和债券市场也曾出现过因超预期事件所引发的流动性风险抬升，例如2019年5月包商银行破刚兑后，中小银行及非银机构便曾出现过阶段性的流动性紧缺，彼时央行则是通过定向工具和窗口指导进行纾困，包括MLF增量定向中小行、提高再贴现和常备借贷便利额度、并将同业存单纳入常备借贷便利抵押品等。此次非银流动性工具一定程度上可以作为后续应对此类风险事件的专项工具。浙商证券首席经济学家李超表示，此次提出研究设立特定情景下非银流动性支持宏观审慎工具，是继2024年央行会同证监会创设支持资本市场工具后，中央银行流动性工具箱向非银机构和债券市场的进一步延伸，也是金融市场现代化背景下宏观审慎框架扩围的重要信号。李超称，从触发条件看，该工具不是常态化流动性供给，而是特定情景下的应急安排。讲话明确提到，只有当债券等市场出现系统性压力、正常流动性渠道受阻、机构群体性面临流动性危机且可能引发系统性风险时，央行才可能通过互换方式向非银机构提供紧急流动性。因此，这不是
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