近日发布环保行业跟踪周报：26M5中国SAF出口量环比+34%达10万吨，看好废油脂增值潜力！SAF为当前航空减碳唯一解，需求35倍+价值中枢上行＝废油脂资源稀缺增值！欧盟2025～2050年强制添加比例从2%提至70%，我们测算SAF需求从25年105万吨增至50年3662万吨，非欧盟地区陆续启动强制添加。以下为研究报告摘要：投资要点重点推荐：，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，。建议关注：，，，，，，。26M5中国SAF出口量环比+34%达10万吨，看好废油脂增值潜力！SAF为当前航空减碳唯一解，需求35倍+价值中枢上行＝废油脂资源稀缺增值！欧盟2025～2050年强制添加比例从2%提至70%，我们测算SAF需求从25年105万吨增至50年3662万吨，非欧盟地区陆续启动强制添加。1）价格跟踪：截至26/6/18，欧洲/中国SAF价格2990/2600美元/吨，同比+45%/+46%，中国SAF价格持续创新高；中国UCO DAP均价7975元/吨，同比+16%，已超2025年高点价格；SAF级UCO价格8050元/吨，同增+5%。上游特许经营资源稀缺UCO价格亟待提升！2）出口量价：①SAF:26M1-5我国SAF出口量36.16万吨，出口均价2043美元/吨，其中26M5单月出口量10.09万吨，环比+34%。②UCO：26M1-5我国UCO出口量130.01万吨，同比+30%，出口均价1126美元/吨，同比+8%，量价齐升。建议关注【】卡位北广深UCO城市油田&期待绿电协同。1）量翻倍确定：锁定北广深核心城市26年支撑6万吨UCO同增13%；北京项目投产，28年扩至10万吨（较26年+66%）。每涨价1000元/吨，净利弹性+14%。2）在手约70MW绿电装机规模，卡位北广深核心算力区位。【】并购驱动量翻倍：26年存量项目支撑9万吨UCO，凭借并购，28年目标扩至20万吨（较26年+122%）。每涨价1000元/吨，净利弹性+45%。重申垃圾发电，成长的：toB进化享受清洁价值增长+toC进化分红三倍提升空间。进化中的稀缺清洁电力。一、特许经营守护稀缺性：重资产+低淘汰，行业成熟期垃圾焚烧运营企业25年ROE同比+1.0pct稳定提升中。25年信用减值收窄（信用减值/收入同比-0.25pct，国补及处理费回款加速）、财务成本下降（财务
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