21世纪经济报道记者冯紫彤当金价在4000美元附近企稳反弹后，手握黄金股的投资者该加仓还是离场？铜铝能否接棒黄金成为有色新主线？围绕黄金股的投资逻辑与有色板块的轮动方向，21世纪经济报道记者特别对话金属分析师方驭涛。(直播回看：黄金狂泻30%，是时候抄底了吗？金价见底的三个信号)在交流中，方驭涛指出，黄金股本身带经营杠杆，涨跌弹性比商品更显著。金价大跌时黄金股已率先止跌，说明权益市场已提前判断这里是底部区域，当前阶段黄金股可能在黄金反弹时提供更大弹性。在其他金属方面，方驭涛表示，铜铝供给端受限明确、需求端有韧性，下半年行情值得期待。以下是对话节选：《21世纪》：这一轮黄金暴跌中，黄金股跌幅比金价更大。为什么？黄金股现在跌到位了吗？方驭涛：黄金股本身带有经营杠杆。也就是说金价越涨，涨出来就是利润，所以初期弹性更大。同样的道理，跌的时候黄金股也会调得更多，交易拥挤度比商品更高。但上周三(注：6月11日)金价大跌时，黄金股已经不跌了，无论A股还是港股。这就是市场预计这里是底部，会率先抄底黄金股。股票定价和商品是不一样的。商品直接反映现实供需，权益端会比商品端更提前变动。比如从一些有成长性的黄金公司股价看，在2022年7月已经率先见底了；但是实际的国际金价在2022年的10月份才见底。当下黄金股还处于上涨初期，相对会比较朦胧，甚至可能在其他因素干扰下跌，但只要明确了4000美元左右是底部，权益这边就会率先配置。在这个阶段，即使黄金有回调，权益跌幅也会小于商品跌幅。到中期，黄金股和金价表现会相对比较一致，处于同涨同跌的状态；但到后段，金价还在涨，但权益投资者预计即将见顶就是提前撤退，所以后段商品的表现会比股票更好。《21世纪》：从投资方式来看，、黄金股、实物黄金，分别适合哪类投资者？方驭涛：本质上都是买金价上涨，但杠杆不一样。而实物黄金和区别不大。从投资便捷性看ETF更好，对于普通投资者来说是较好的选择。如果风险承受能力较高、希望获取更大弹性，可以关注黄金股。当然，如果本身喜欢持有实物，买金条也很好。《21世纪》：除了黄金，铜、铝和当前怎么看？方驭涛：我们对铜价整体偏乐观。一方面是供给端全球铜矿产能在不断下修，老矿的产量规划持续下调、新矿发现难度很高,废铜又因为政策上的一些原因也很难放量。需求端，国内电力、电网的需求撑住了大盘子，数据中心、、AI等新需求也在拉动铜。铜价在宏观
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