智通财经获悉，在近期全球科技股热潮降温之际，互联网泡沫时期的知名半导体分析师、Niles Investment Management创始人Dan Niles警告投资者称，人工智能(AI)交易即将遭遇一个减速带。他认为，聪明资金应该流向AI资金实际支出的领域也就是半导体行业，而不是那些正在大举投入资金的超大规模云计算公司。亚马逊(AMZN.US)、谷歌(GOOGL.US)、微软(MSFT.US)、甲骨文(ORCL.US)以及Meta Platforms(META.US)这五家大型上市公司目前正在大规模投资AI。但今年迄今为止，这些公司的股价平均下跌约6%。庞大的资本支出需求正在迫使科技巨头通过举债和发行股票筹集大量资金。例如，SpaceX(SPCX.US)宣布发行200亿美元债券，加入这场AI军备竞赛，与亚马逊、谷歌、微软、甲骨文和Meta一道持续加码AI投资。相比之下，半导体板块相关ETF包括VanEck半导体指数ETF(SMH)、iShares半导体ETF(SOXX)、SPDR标普半导体ETF(XSD)、Direxion三倍做多半导体ETF(SOXL)等则整体上涨。这进一步印证了Dan Niles的观点。他阐述了自己的担忧，并指出企业AI战略正在发生重大转变。就在几个月前，各家公司还专注于Token最大化，鼓励员工尽可能多地生成AI Token。如今，讨论的重点已经转向Token最小化，因为企业逐渐意识到，不能在短短几个月内就耗尽全年的AI预算。他表示：就像优步那样，你不可能在四个月内花光整个AI预算，而在公布业绩和发布业绩指引时不遇到问题。展望未来，Dan Niles警告称，由于此前企业推动Token最大化，6月季度业绩预计仍会相当强劲。但随着企业开始将更多请求路由至成本更低的开源模型其中一些模型的成本甚至仅为高端模型的八分之一9月季度业绩指引可能面临压力。他表示：我的问题是，如果你正在把任务转向更便宜的模型，那么你的9月业绩指引会是什么样子?这正是我认为这些公司在公布业绩和发布未来指引时，可能遭遇减速带的地方。谈及自己的投资组合策略时，Dan Niles表示，他正在逐步减少对超大规模云计算公司的配置，同时也开始削减部分半导体持仓尽管半导体板块表现强劲。他指出，半导体指数已经翻倍上涨，但同时强调，随着AI相关投资逻辑不断演变，投资者需要变得更
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