开源证券认为，1）动力煤和炼焦煤价格已到拐点右侧。动力煤属于政策煤种，价格上行将经历“修复央企长协、修复地方长协、达到煤电盈利均分线、上穿且接近电厂报表盈亏平衡线”四个过程。2）周期弹性，当前动力煤和炼焦煤价格仍处于历史低位，为反弹提供了空间。随着供给端“查超产”政策推动产量收缩，以及需求端进入取暖旺季，煤炭供需基本面有望持续改善，两类煤种价格均具备向上弹性。其中，动力煤有长协机制修复和“煤和火电企业盈利均分”的逻辑支撑；而炼焦煤因市场化程度更高，对供需变化更敏感，可能展现出更大的价格弹性。3）稳健红利，多数煤企依然保持了高分红的意愿。资本市场在全球政经高度不确定以及国内稳经济的预期下，投资行为存在情绪上的脉冲，煤炭板块具备周期与红利的双重属性，当前煤炭持仓低位，基本面已到拐点右侧。山西证券认为，多数煤矿恢复正常生产，但安全月期间产量难有明显提升，在下游需求尚存的情况下，短期内炼焦煤市场价格将维持高位。海外局势有所缓和，但油价短期难回降至低位，煤化工战略价值仍在。考虑国内供给约束，即使霍尔木兹海峡通航、印尼出口政策放松，煤价仍有支撑。若夏季需求旺盛，煤价还存在再度上涨预期。若海外局势反复，动力煤方面，夏季需求表现或带动电煤价格上涨。
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