国联民生证券发布研报称，整体来看，当前船舶租赁市场整体表现稳中向好，差异更多体现在船型之间。干散货船、支线船中长期来看租金预计表现较好，油轮租金短期依旧向好，大箱船租金后续有所承压。船型显著分化将对船舶租赁商专业能力提出更高要求，整体船队结构有望成为公司后续业绩的重要决定因素，因此更贴近产业的船厂系租赁商或将更加受益。建议关注船舶租赁行业及其中专业能力更强的厂商系船舶租赁公司。国联民生证券主要观点如下：干散货船租金有望较长时间维持高景气度截至2026年5月末，全球干散货船订单簿/现有船队为13.42%，较2025年末+1.16pct。但从绝对值来看，当前干散货船订单簿/现有船队处于1996年以来53%分位水平。从供给端来看，2026-2028年预计每年交付量在四千万载重吨左右，占当前整体船队运力比重不足5%。从需求端来看，一方面西芒杜产量快速提升，预计后续每年产量将达到1.2亿吨，同时中国从西芒杜进口运距相较澳大利亚明显拉长，从而推动整体运力需求提升;另一方面，此次美以伊冲突下日韩天然气进口受限，由此导致其对于煤炭需求以及能源安全等的重视度提升，从而催生新增的煤炭运力需求。供给弹性有限的背景下运力需求依旧明显增长，我们预计干散货船租金表现将较好。集装箱船租金整体承压，支线船租金或有上行空间对于集装箱船整体而言，截至2026年5月，集装箱船订单/船队达到38.20%，较2024年末+10.21pct，该比值为2010年以来的最高水平。集装箱船整体租金或有承压但预计内部会有明显分化，目前订单簿中79.75%为8000箱以上大船，3000箱以下小船占比仅有6.31%。交付角度看2026-2030年新交付集装箱船中8000TEU+占比均值为77.43%，而支线箱船占比仅有6.14%。在此背景下，大箱船后续或将面临较为显著的供需关系逆转，整体租金水平或将明显承压，2026Q1马士基平均运费为2081美元/箱，单箱运费同比-14.26%。针对支线船而言，过去支线船产能整体被大箱船挤压，因此整体订单量及交付量占比均较低。在当前全球环境下，贸易逐步碎片化，支线船需求或将明显提升。从2026年前五个月来看，新下的集装箱船造船订单中支线船新造船订单占比从2025年的9.64%提升至11.84%。同时当前支线船整体船龄偏高，2026年5月末100-2999TEU、3000-5999TEU
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