6月25日，发布了一篇电子设备行业的研究报告，报告指出，光模块量产“卖铲人”，受益行业通胀、供需缺口与国产替代。1、光模块等AI基础设施需求爆发，配套测试仪器量价齐升2025年全球算力需求爆发，算力竞争持续升级，其中光模块作为AI核心基础设施，技术升级和扩产提速。光模块研发、量产环节均需检测，尤其量产环节客户基本要求全检,随光模块速率升级(800G→1.6T→3.2T)、形态演进(可插拔→CPO)，配套的测试设备精度提升、测试时间拉长，价值量和需求量将翻倍。其中，采样示波器为光模块测试核心仪器，根据我们测算其2027年市场规模预计突破200亿元。过去光模块测试仪器由海外龙头、安立等垄断，国产化率不足20%。由于科学仪器赛道特殊性，本身扩产困难，外资龙头难以满足增量需求，供需缺口和国产替代趋势下，已有技术和渠道储备的国产龙头迎来发展机遇。2、芯片为测试仪器卡脖子环节，供需缺口、政策催化加速国产替代芯片为电子测量仪器核心零部件，承担着信号转换、调制解调、数字处理与编码解码等关键功能，其发展水平决定了测试仪器设备的功能实现及性能边界。由于测试仪器细分赛道多而单赛道天花板低、高端仪器的核心芯片专业性强、性能要求高、研发成本高昂，市面上通常不存在成熟的商用芯片，倒逼厂商自研。以采样示波器为例，10GHz和30GHz阶段，仪器厂通过采购成熟芯片、优化硬件板卡和算法软件，即可满足性能需求，而在50GHz及以上阶段，商用放大器芯片已无法支持采样示波器性能要求。1.6T光模块的信号基频达到了56GHz，1.6T时代仅有自研芯片能力的厂商才可入局。3、看好与国产链深度绑定、已有技术布局的国产测试仪器龙头推荐：国内唯一搭载自研ASIC数字示波器商业化落地的企业。建议关注(1)：全球第二家推出业内最高水平1.6T光模块全部核心测试仪器的厂商；(2)：收购普赛斯布局示波器、源表和误码仪；(3)：收购伽蓝特布局光源、光功率计、误码测试仪和光时钟恢复仪；(4)：国内头部电子测量仪器供应商，可为光模块、AI芯片等下游客户提供测试仪器；(5)：国内头部测试测量仪器供应商，收购信测通信布局通信光功率计、光时域反射仪、光纤传感和电磁测量。
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