制冷剂价格持续走高叠加配额红利兑现，永和股份股价一路走高，6月26日盘中，永和股份最高触及42元/股，股价创历史新高。在第三代制冷剂供需格局收紧，含氟高分子材料量价齐升的背景下，手握充足配额、坐拥全产业链优势的永和股份，将政策红利转化为利润增长，亮眼财报进一步夯实股价上行基础，成为本轮氟化工行情最受资金青睐的标的之一。制冷剂价格狂飙，国内头部企业率先受益自4月7日以来，永和股份一路震荡上攻，股价累计涨幅超过81%。本轮行情的主要推手，来自第三代HFCs制冷剂与含氟高分子产品持续涨价，行业景气度进入上行通道。永和股份在一季报中明确提及，当期利润大幅增长，核心动因正是制冷剂与高分子材料产品价格上涨，带动毛利率上升。制冷剂又称雪种，在空调、冰箱、冷库、新能源车热泵里起到搬运热量的作用，较为常见的是R32和R134a，R32主要用于家用空调，R134a则用于汽车空调、冰箱。从价格走势来看，R32的价格直线上升，由2024年的1.7万元上涨至年末的5万元/吨，2025年从年初3.2万元涨至年末6万元/吨。2026年上半年淡季不淡，R32一直维持在6万元/吨以上。根据央视财经报道，截至6月12日，R32、R134a的市场均价分别达到了6.25万元/吨和5.97万元/吨，同比分别上涨34.13%和30.77%，价格创下近十年同期新高。制冷剂产品涨价，主要是受全球环保政策供给刚性约束。按照《基加利修正案》履约要求，国内自2024年正式启动HFCs刚性配额管理，行业新增产能全面冻结，年度总产量被严格锁定。相关数据显示，2026年三代制冷剂生产配额总量为797844吨，同比增长仅0.75%，几乎等同于产能零扩张，彻底终结了过去行业无序扩产的局面。在配额政策延续的情况下，制冷剂供给呈刚性。而在需求端，空调、汽车等制冷设备需求增长，随着保有量的持续增加，将进一步拉动制冷剂需求增加。东方证券在研报中指出，制冷剂配额约束下供给端刚性，随着下游需求逐步增长，预计第三代制冷剂景气周期有望持续上行。海外方面，英国和美国陆续宣布HFCs(三代制冷剂)等含氟气体使用配额削减计划推迟，HFCs淘汰降碳节奏整体放缓。华泰证券认为，后续海外使用期限的延长对HFCs需求有望形成更长期稳定支撑，由于全球HFCs产能主要集中在中国，在海外供给有限下，中国HFCs生产企业盈利周期有望延长
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