摘 要Abstract 本周，A股宽幅震荡走弱，全市场日均成交额为3.55万亿元，较上周增加约4000亿元，市场成交活跃度进一步上行。三大指数集体收跌，其中下跌1.55%，收盘点位为4027.26点；下跌1.37%，收盘点位为4194.21点。股指期货端，期指合约的整体日均成交量较上周有所增加，期指端的交投情绪跟随现货市场走强。在剔除预期分红后，期指合约持仓量加权年化基差率方面，IH、IF、IC、IM期末持仓量加权年化基差率(分红调整)分别为4.59%、-7.69%、-11.67%、-12.81%，分别较上周变动-5.21%、-5.11%、-6.18%、-1.95%。估值角度，主要宽基指数PE多数下行。、、、的期末PE分别为11.08倍、14.34倍、40.76倍、51.54倍，除外，均位于近五年90%分位数以上水平。流动性及资金面，截至本周四，10年期国债到期收益率期末值为1.74%，较上周末上行1BP；1年期国债到期收益率期末值为1.16%，较上周末下行1BP。国债长短期利差较上周末上行2BP。市场流动性环境相对宽松。融资数据方面，截至本周四，融资余额为3.01万亿元，周一到周四融资净买入额为664亿，杠杆资金参与情绪持续上升。经济基本面，2026年5月，财政收支数据方面，一般公共预算收入当月同比边际回落，一般公共预算支出当月同比降幅收窄，政府性基金支出增速相对疲弱。从税收收入分项结构来看，国内增值税及个人所得税支撑明显，国内税表现偏弱，企业所得税同比减速，另外，A股市场较高的交投活跃度支撑证券交易印花税高速增长。总体来看，本周A股市场走出宽幅震荡行情，周内冲高、回调、修复交替运行，海外AI行情联动传导明显。资金端，科技行情驱动杠杆资金持续加码，融资余额于周四突破3万亿创历史新高；市场成交高度集中，前5%个股成交额占比持续维持在50%上方。板块层面，AI产业链内部走势分化，PCB、细分方向延续强势，光通信板块震荡回调；受《利用外资固稳促优行动方案》政策催化，非银金融阶段性走强，但行情持续性偏弱。展望后市，当前科技主线博弈加剧，叠加市场情绪较热、交易拥挤度偏高，政策面暂无增量催化，短期A股大概率延续震荡分化走势，后续核心关注七月中央政治局会议政策动向。正 文Text 分 析师简介ABOUT US 唐翠婷(交易咨询号：Z0021179)：海证期货研究所金融工程研究员
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