在我写下这篇文章的时候，“老登股”在2026年上半年的走势，可以说非常拉胯。但是，这种走势在我看来，却可以说是让人感到愉悦的一种价格波动。所谓“老登股”，是资本市场给一些传统行业股票起的外号，意思是说这些股票的业务老旧、且缺乏想象力，因此在科技日新月异的今天，无异于股票中的老年人。于是，伴随着科技股的牛市，老登股在2026年上半年、尤其是上半年最后的一段时间里，迎来了一波糟糕的走势。以上证(000015)为例，这个指数在2026年6月12日的收盘点位是3279点，在6月26日的收盘点位则是2894点。在短短半个月的9个交易日里(中间有一天端午节没有交易)，下跌了11.7%。如果说半个月下跌11.7%也不能算特别糟糕，那么这9个交易日里的走势则让许多人感到难受：在9个交易日里，只有1个交易日是上涨的，剩下8个交易日里的每一天，都会让投资者的账面少上一点儿。如果看深圳，情况也没好到哪里去。在2026年截至6月26日的交易行情中，这个指数累计下跌了10.7%。同样的事情，也发生在恒生高股息率指数上。在2026年5月12日创下阶段性高点1418点以后，这个指数在一个多月的时间里持续下跌，到6月26日已经跌到了1187点，其间下跌16.3%。更糟糕的是，在这期间的31个交易日里，恒生高股息率指数只有6个交易日是上涨的、25个交易日是下跌的。可以说，如果只看市值波动，那么这个数字给人的感受非常不好：每天账面的钱都会少一点儿。但是，至少对我本人来说，这种下跌非但不会让我不，甚至还会感到有点愉悦。这是为什么呢？首先说一说，为什么这种下跌不会让我感到不。原因很简单，如果我只看股票市值，那么我肯定会感到不，因为每天钱都在变少。但是，如果我去看我持有的股票数量、以及它们所对应的基本面，包括利润、净资产、股息等，会发现这些数字一点变化都没有。众所周知，对于价值投资者来说，资本市场并不是一个拿来每天赌大小的地方，而可以说是一个拿来做生意的地方。我们所做的，是在市场中拥有一些真正优秀的生意。既然我的生意一点变化都没有、只是市场对它们的报价产生改变，我又为什么要感到不呢？说完了为什么我不会不，现在来说一说，为什么我会对这种下跌感到愉悦。原因有两点：我可以买得更便宜，而且我能很容易地理解这种下跌。我能买得更便宜，这一点很容易理解。价格下跌了，自然我就可以买得更便宜一点。每当我获得股息、工资收入的时
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