今日，市场传来新消息，美国大型养老金即将启动资产再平衡操作。市场测算预计将有总计300亿美元的美股资产，集中在本周一和周二两日强制抛售。什么是再平衡？美国一些养老金等基金，普遍遵循60%股票+40%固收资产的投资框架，每当仓位大幅偏离基准，就必须强制调仓。美国大型养老金显著超配股票，而债券明显仓位不足，因此在半年度中需要迎来再平衡，华尔街分析师预计，300亿美元规模的抛售将不可避免。在此背景下，全球科技股再度迎来大考。多位华尔街分析师提醒道，本次养老金减持仅属于纯机械式交易，与企业盈利、美联储政策、AI产业前景都无关，单纯为修正仓位偏离，因此对股价的冲击仅具备短期效应，后续市场走势仍将高度依赖7月中旬开启的二季度财报季。A股方面，老登股暴涨，风格突变！发生了什么？今日，老登股迎来久违的反弹。创新药板块全线走强，百济神州、恒瑞医药等龙头股大涨；消费板块也有所回暖，白酒盘中拉升，贵州茅台一度涨超3%。AI板块内部却出现显著分化。硅片、存储板块继续狂飙，玻纤、覆铜板、光通信板块调整。中际旭创、新易盛、天孚通信等算力龙头走弱，被视作AI生命线的光纤板块集体大跌，而部分芯片股继续上涨，创业50剧烈震荡，上演了一场过山车行情，收涨4.61%，创历史新高。市场上分歧的声音日渐加大，关于老登股和小登股风格转换的声音不断传来。分歧源于极致分化的市场格局，今年可能是史上最割裂的牛市。一边是指数不断创新高。沪深两市成交额连续11个交易日突破3万亿元，两融余额历史首次站上3万亿元，市场情绪前所未有地火热。另一边，却是大多数股票并没有分享到这场盛宴。数据显示，今年以来，仅有32.83%的个股上涨，意味着买股票，亏钱才是大概率事件，中位数收益率达到-13.86%。相比之下，买股票型ETF，赚钱概率达到54.95%，中位数收益率为3.95%；买主动权益基金，赚钱概率则接近70%，中位数收益率达到7.15%。股票越来越难做，基金却不断刷新业绩纪录。原因也很简单，今年的钱，几乎都流向了同一个方向AI。资金不断涌向算力、光模块、PCB、半导体等科技赛道，科创50指数年内累计涨幅超过50%，不断刷新历史新高。(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）Wind数据显示，截至6月28日，全市场主动权益基金中，年内净值翻倍的产品已经突破100只。财通多策略福鑫、方正富邦核心优势、
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