6月29日，沉寂多时的A股、港股医药板块迎来强势爆发。截至收盘，申万医药生物指数大涨近6%，收报高位；港股恒生生物科技指数（HSBIO）飙升逾7%。盘面上，A股创新药、CXO（医药外包）、生物制品全线飘红，广生堂、万邦医药、三生国健、舒泰神等录得20CM涨停，太龙药业、双鹭药业、康缘药业等十余只中药及化药股封板。港股方面，荣昌生物（09995.HK）涨超15%，石药集团、药明生物、信达生物均涨超8%。Wind数据显示，医药生物板块全天获主力资金净流入超144亿元，位居申万一级行业首位。三重催化共振消息面上，本轮暴涨的直接原因是政策端密集释放暖意。6月29日，国家医保局公示2026年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整初步形式审查结果，557个药品通过基本医保目录初审，54个药品通过商保创新药目录初审，共收到申报材料818份，总体形式审查通过率约92%，较去年提高8个百分点。今年首次设立独立的商保创新药目录并开展初审，被市场解读为支付端为高临床价值创新药带来更友好的预期，缓解了此前对“灵魂砍价”过度压制的担忧。集采层面，第12批国家药品集采日前启动，主要聚焦已过专利期仿制药品种，专利期内创新药基本豁免，且首次将知识产权承诺要求前置，保质量、反内卷导向明确，行业最大政策压制因素逐步消除。此外，商务部等三部门联合印发《利用外资固稳促优行动方案》，明确抓紧研究出台药品分段生产实施细则、扩大生物技术领域开放试点、支持将更多创新药械纳入商业保险保障范围，向市场传递鼓励创新开放与国际化合作的积极信号。除政策催化外，板块本身积聚的超跌反弹动能不容忽视。Wind及东方财富数据显示，截至6月26日A股医药板块超八成个股年内累计下挫，港股医药近九成个股年内下跌，而美股标普生物科技指数（XBI）2025年涨35.89%，2026年以来再涨逾27%，中外估值裂口拉大为资金“高低切换”埋下伏笔。港股创新药指数PE-TTM处于近十年35%分位以下，安全边际凸显。基本面层面，国产创新药出海（License-out）持续井喷。医药魔方数据显示，2026年一季度中国创新药相关BD（商业拓展）交易总金额达614亿美元，占全球医药交易总金额近70%，预计全年将突破1500亿美元；2026年ASCO年会上中国研究入选口头
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