6月29日，中国人民银行（以下简称央行）以固定利率、数量招标方式开展了1575亿元7天期逆回购操作，同时开展了3000亿元隔夜逆回购。值得注意的是，隔夜逆回购尽管也是固定利率操作，但最新操作未披露对应利率水平。中信证券首席经济学家明明团队指出，虽然当下隔夜逆回购工具作为短端流动性管理创新工具被投入使用，7天期逆回购利率主要政策利率的定位仍是关键基准，因此公告中未公布隔夜逆回购操作利率。光大证券固定收益首席分析师张旭指出，事实上，对于债券市场参与者而言，央行公开市场业务隔夜逆回购利率并不重要，建议更加关注7D OMO（7天期逆回购）利率和DR001（货币市场隔夜利率）。隔夜逆回购未公布利率央行近期宣布，公开市场操作中增加隔夜逆回购操作品种，隔夜逆回购操作采用固定利率、数量招标。记者注意到，7天期逆回购操作利率为1.4%，但隔夜逆回购操作利率未公布。明明团队表示，2024年7月，伴随央行对7天期逆回购利率主要政策利率定位的确立，其操作模式改革为固定利率、数量招标。张旭指出，部分投资者认为，1D OMO（隔夜逆回购）利率是DR001乃至整个金融市场的“锚”，1D OMO利率设在哪里，DR001就会走向哪里。他认为现阶段并非如此，目前1D OMO只是在月末这样的特殊时点操作，而大多数时间不操作，显然其不具有持续锚定DR001的作用。张旭说，隔夜逆回购工具采用固定利率、数量招标，这既有助于稳定市场对资金利率的预期，也提升了交易商管理流动性的主动性和灵活性，该方式特别适合央行供给1天期和7天期这种短期基础货币的场景。与此相比，固定数量、利率招标的方式更适用于供给更长期限流动性的场景，例如3个月、6个月的买断式逆回购和1年期的MLF（中期借贷便利）工具。需关注利率走廊改革空间回顾近年利率调控机制变迁，2024年7月，为增强政策利率的权威性，有效稳定市场预期，央行发布公开市场业务公告，宣布即日起公开市场7天期逆回购操作采用固定利率、数量招标。通过明示操作利率，7天期逆回购承担起主要政策利率的角色，自此，MLF利率作为主要政策利率的功能逐渐淡化。从2016年开始，央行每日连续开展公开市场操作，且均在每日上午开展一场逆回购操作。考虑到临时流动性变化带来的冲击，2024年7月，央行创设临时正回购或临时逆回购，操作时间为工作日16:00~1
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