2026年上半年，A股市场走出一轮极致的“K型分化”行情。一方面，AI主线引领下的电子、通信板块强势上攻，而消费、综合金融等领域则陷入调整。近期，AI板块波动加剧，引发市场对本轮行情持续性的担忧。梳理近期券商、基金等机构发布的2026年中期策略展望，21世纪经济报道记者注意到，多家机构预计，下半年，AI仍然是最重要的投资主线，板块分化将进一步加剧。同时，炒作逻辑让位于基本面，资金有望向兼具业绩兑现能力和长期产业逻辑的方向切换。不过，机构对资金面与市场风格的判断出现明显分歧。分化加剧今年以来，A股市场震荡上行。AI产业链持续上攻带动创业板指、科创综指显著跑赢其他宽基指数。据Wind统计，上半年创业板指、科创综指年内涨幅分别为35.6%、54%；而上证指数、深证成指年内分别上涨3.2%、19.8%，中证500、中证1000的年内涨幅约为21%、16%。各行业板块的走势迥然不同。1月1日—6月30日，在30个中信一级行业指数中，仅有9个行业指数实现上涨。其中，电子、通信、建材指数涨幅居前，分别为85.5%、74.5%、43.7%。同时，基础化工、机械指数表现较好，分别上涨18.6%、16.2%。而在上半年下跌的21个行业指数中，消费者服务、综合金融、农林牧渔指数的表现较差，跌幅分别为31.9%、29.6%、24.8%；钢铁、汽车、食品饮料、传媒指数的跌幅位于16%—19%区间。概念板块的分化更为突出。截至6月30日，上半年，覆铜板、半导体设备、玻璃纤维指数分别上涨220.6%、170.9%、159.4%，为表现最好的Wind热门概念指数；HBM、半导体材料、先进封装、光模块等多个指数的涨幅也超过100%。同期，Wind高送转、免税店指数跌幅较大，均超过30%；白酒、新能源整车、饮料制造精选、金融科技指数的跌幅位于28%—30%区间。招商证券策略研究团队认为，上半年，市场主要围绕全球AI资本开支、国产半导体自主化、产业链上游原材料涨价和具备业绩支撑的方向进行交易。归根结底，由AI引领的新一轮科技革命是本轮A股行业板块极致分化的原因所在。从更大范围看，广发证券策略研究团队指出，今年以来全球经济呈现不平衡的“K型”复苏，导致科技与传统行业估值分化达到历史峰值。在国内，顺周期投资逻辑已从“下注政策拐点”实质性转为“买在业绩改善”。
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