随着6月30日收盘，A股上半年正式收官。一组值得关注的对比数据是，在四大股指全部收涨，其中科创综指上半年大涨近54%的同时，全市场却有近70%个股录得负收益。现在，市场行至一个微妙的十字路口：6月两融余额突破3万亿元，资金热情不减；但上市公司的风险提示和机构对交易拥挤度的警示，也更加频繁地出现。更关键的是，随着7月中报季的到来，多家券商判断，市场定价逻辑将从“炒预期”转向“验业绩”，短期市场分歧或将加剧。业绩验证下，哪些方向能扛住压力？展望三季度，券商机构又给出了怎样的攻守组合？A股上半年，冰火两重天回顾上半年的市场，A股在AI算力需求爆发的背景下走出极致分化行情。从指数表现来看，四大股指全部收涨，但涨幅差异较大。年初以来，沪指累计涨幅仅3.16%，而同期科创综指则大涨53.99%，创业板指、深证成指亦分别涨超35%、19%。板块层面，“贫富差距”更加悬殊。按Wind产业主题概念板块分类，玻璃纤维、覆铜板板块分别以241.04%、200.07%的年内涨幅领跑A股。此外，光纤、半导体设备、高频PCB、MLCC、光模块（CPO）等热门板块涨幅也均超过150%。与之形成对比的是，大金融、消费赛道的多个概念板块整体表现不佳，金融科技、白酒、新零售等板块分别下跌29.73%、27.31%、26.77%。具体到个股，赚钱效应的收敛更为明显。截至6月30日收盘，位居A股年内涨幅前三的中船特气、宏和科技、金安国纪分别上涨766.85%、621.08%、619.72%。与此同时，全市场却有3810只个股上半年录得负收益，占比68.92%。6月以来，市场波动剧烈，但资金热情却并未消退。6月23日，A股两融余额首次站上3万亿元，较年初增长18.12%，杠杆资金加速进场。从近一周的融资资金流向来看，半导体、硬件设备仍是最受融资资金青睐的行业，分别获净买入132.64亿元、94.17亿元。然而，在资金热情居高不下的同时，相关上市公司却在密集给投资者“降温”。6月下旬以来，多家上市公司发布风险提示公告，涉及存储、MLCC、液冷等多个热门AI赛道的公司。仅6月29日晚间，就有54家A股公司集中发布股票交易异常波动公告或股票交易风险提示公告，重点提示概念炒作、业务落地不及预期、营收占比极低、行业周期波动等风险，引导投资者理性投资。西部证券分析师曹柳
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