记者 陈见南7月的前两个交易日，A股市场走出了一波久违的“旧经济”反攻。券商、保险、银行、煤炭、白酒等传统蓝筹板块发力，红利指数连续两天反弹；前期持续强势的AI算力、CPO等科技成长赛道则出现明显回调，部分高位标的获利回吐压力较大。市场风格就此切换？结合估值、资金流、基本面与机构策略等维度来看，当下更审慎的判断或许是：极致分化的市场正在尝试向“均衡”方向修正，以传统蓝筹为代表的红利板块有望迎来估值修复行情。传统蓝筹估值处历史性低位过去一段时间，传统蓝筹持续调整。经历本轮下跌后，部分板块的估值已进入历史极低区间。据·统计，申万银行指数当前滚动市盈率不足6倍，处于历史百分位的17%以下；非银金融指数滚动市盈率不足12倍，处于历史百分位的2%以下，意味着其当前估值低于历史上98%的时段。家用电器市盈率不足15倍，处于历史百分位的22%左右；食品饮料指数市盈率不足19倍，处于历史百分位的6%以下。整体来看，传统产业聚集的中证红利指数滚动市盈率不足8倍，处于历史百分位的38%以下；市净率不足0.8倍，处于历史百分位的16%以下。纵向对比来看，中证红利指数的估值已接近2024年上证指数阶段底部的水平。估值本身不构成上涨的充分条件，但为市场提供了“下跌有底”的安全垫——这在某种程度上解释了近期资金流入低估值板块的现象。资金开始转向低位蓝筹7月前两个交易日，以中证红利指数为代表的传统蓝筹出现反弹。从市场运行逻辑看，这既体现为板块轮动，也反映资金层面的再平衡。数据显示，电子行业上半年成交额超过70万亿元，在各行业中居首；电力设备、机械设备、通信、有色金属等行业成交额均超过20万亿元。以电子、通信、传媒、计算机为代表的科技类板块上半年成交额占比超过38%，创下2000年以来半年度成交占比新高。2026年上半年，资金在科技板块的集中度处于较高水平。进入7月，部分资金出现从科技股向低位蓝筹转移的迹象。这一动向在ETF资金流向上有所体现：7月1日，半导体设备ETF的机构资金净流出居前，而证券、沪深300等ETF的机构资金净流入居前。在业内人士看来，在传统蓝筹低估值高股息的背景下，耐心资本或已开始逢低布局。华泰证券研报指出，从资金角度看，中长线资金（险资、社保）是消费板块的主要增配力量，交易型资金及基金（融资、ETF、公募、私募）对消费总体偏谨
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