Meta(META.US)正筹划进军云基础设施市场，拟向外部开发者开放AI算力（核心股）及模型访问服务。消息传出后，德银与大摩双双上调对Meta云业务前景的评估，认为利用过剩算力变现是一座短期内极具吸引力的EPS金矿，这不仅能有效降低高昂资本支出的风险敞口，更为市场打开了全新的想象空间。两家投行均维持对Meta的增持评级，但对这项潜在新业务的战略定位与业绩贡献预期存在明显分歧，体现在目标价上，大摩与德银给出的目标价分别为775美元与810美元，较当前股价存在38%至44%的上行空间。大摩：新云是锦上添花，全栈云挑战重重分析师Brian
Nowak团队指出，Meta若要打造具备完整生态的超大规模云服务，面临极高的技术与执行壁垒。大摩指出，Meta旗下的Muse系列模型在代码能力与第三方适用性相关的TerminalBench及SWE-bench
Verified基准测试中得分不佳，产品力尚需迭代才能与Gemini等前沿模型抗衡。此外，Meta缺乏企业级销售团队与成熟的软件服务体系，难以在短期内与AWS、Azure及Google
Cloud等巨头正面竞争。因此，大摩将Meta的潜在云服务定义为新云(Neocloud)模式，即主要出租闲置的原始算力（核心股），而非提供全套API服务。这种模式无需大规模招聘新员工或构建复杂软件栈，执行风险较低。在容量测算方面，大摩预计Meta将在2026年和2027年分别新增约2GW和3.5G（核心股）W的自有IT容量。基于每250MW算力（核心股）以40美元/Watt的价格出租一年的假设，该业务有望为Meta
2028年每股收益增厚约3美元，相当于8%的涨幅。不过，大摩强调，其对Meta的增持评级核心逻辑并非基于云服务，而是看好Meta主业的经营效率提升、Reels货币化进程以及AI对广告业务的赋能。研报认为，算力（核心股）租赁更多是一个暂时的EPS桥梁，若Meta为此大幅增加资本开支，2027-2028年资本支出存在上行风险。德银：算力（核心股）变现改善资本开支叙事相较于大摩的审慎，德意志银行（核心股）Benjamin
Black团队的态度更为乐观。德银认为，Meta布局云基础设施并非放弃前沿AI模型研发，而是一种战术性的产能变现。德银分析称，Meta很可能将最新的芯片集群保留用于内部超级智能训练，
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