（以下内容从国金证券《房地产行业研究：政策预期催化，地产板块大涨》研报附件原文摘录）事件2024年4月29日，在政策预期及增量资金的带动下，地产板块迎来大涨，申万房地产指数（801180.SI）收报1946.7点，较上周五+6.5%；万德香港房地产指数（887129.WI）收报2895.4点，较上周五+3.0%。其中A股代表性地产股万科A、金地集团、新城控股均实现涨停，港股代表性地产股世茂集团、融创中国、远洋集团、旭辉控股集团涨幅均超过15%。点评政策预期叠加资金放量带动地产股大涨。第一，政策预期持续发酵，4月28日基本面较好的核心二线城市成都全域取消限购，据中指研究院统计，除海南省外，目前全国楼市仅剩北上广深四大一线城市及杭州（仅新房）、天津、西安等核心区域仍维持限购政策，预计后续其他核心城市对商品房的各类限制性政策措施或将逐步放开。第二，当前地产板块①估值低，截至4月29日我们重点跟踪的A股地产股的PE-TTM仅为11.1x，港股地产股的PE-TTM仅为5.1x，均处于历史低位水平；②持仓少，2023年公募基金年报显示房地产占股票投资市值比例为1.26%，而房地产股票市场标准行业配置比例为1.68%，房地产股相对低配-0.41%。在此背景下，今日大量资金的入场带动地产股的股价大幅向上波动。当前全国楼市已处于筑底阶段，持续下行空间已不大。2024年1-3月，全国商品房销售额21355亿元，回落至2016-2017年同期的水平，较2021年同期的历史最高位下降44.4%；全国商品房销售面积22668万方，回落至2016年同期的水平，较2021年同期的历史最高位下降37.0%；全国房屋新开工面积17283万方，回落至2006年同期的水平，较2012年同期的历史最高位下降56.7%；全国房地产开发投资完成额22082亿元，回落至2018-2019年同期的水平，较2022年同期的历史最高位下降20.5%。我们认为过去几年房地产在经历持续的深度调整后，整体量级已经下降一个台阶并正在新的供需水平上寻求均衡，叠加“三大工程”的逐渐落地、需求端支持政策持续优化、融资端城市房地产融资协调机制的资金支持，预计后续房地产各项指标下行的空间已经不大。房地产市场的企稳，仍
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